原油市场“新力量”——中国

最近原油价格仿佛脱离了短期基本面的牵引，一直延续着单边向上的走势。虽然市场普遍预计季节需求上升，再叠加OPEC限产，会在二季度造成原油供给趋紧，但在美国原油库存意外创纪录新高之后，原油价格仅在当时向下“意思了一下”，第二天又重拾涨势。诚然，影响原油短中期走势的因素很多，包括今天刚刚发生的美国打击叙利亚、美国页岩油生产商与OPEC的博弈等等，但在这些“显性”因素背后，有一支“新力量”对原油市场的影响正在悄然上升——中国。

从图中可以看出，中国自身的原油产量自2015年末开始下降，而且油井老化和产量衰竭的速度呈加速态势；与此同时，中国对原油的需求在同期开始随PMI快速反弹——额外增加需求只能由进口原油补足。

几个里程碑式的数据也印证了以上“逻辑”：沙特1月份超过俄罗斯再度成为中国的第一大原油供应国，沙特当月对中国出口原油496万吨，同比增长17%，对中国的石油供给量已快与美国相当；美国2月向中国出口了808万桶轻质原油，为2015年底美国废除原油出口禁令以来的最高水平，中国超过加拿大成为美国最大的原油进口国；今年4月，中国从安哥拉、尼日利亚等西非国家的原油进口达到每天148万桶，创2011年8月开始统计以来的最高纪录。

显然， 随着PMI的持续改善，中国需求至少在短中期内（近一两个季度），对油价将形成支撑。

除了工业生产等“实际需求”外，中国的石油战略储备项目也将在中远期，从需求端为油价提供支撑。中国于2004年正式启动战略石油储备计划，分三期建设石油储备设施。计划2020年以前，形成相当于100天石油净进口量的储备规模（由于自给率快速下滑，目前目标已“自动调整”至90天，相较之下日本有近200天，美国近150天）。 储量分别是：第一期为1000万吨至1200万吨，第二期和第三期分别为2800万吨。共计约6800万吨，约合5亿桶原油。