今年年末到明年初，这是美联储“三号人物”杜德利（William Dudley）首次对缩减资产负债表给出的明确预期起始时点。
据路透和美国媒体报道，当地时间本周五，拥有美联储货币政策委员会FOMC长期投票权的纽约联储主席杜德利称，他预计2017年年底或2018年年初开始缩减资产负债表（缩表）。一旦美联储开始缩表，可能就很难暂停。
杜德利还称，美联储主要的政策工具是利率，而非“循序渐进地”缩减资产负债表。FOMC仍然在研究资产负债表计划。缩表将为美联储在未来扩大规模提供空间。资产负债表料难重返危机之前的水平。倾向于利用利率下限制度管理政策。
这是杜德利两周来第二次就缩表表态，当时他就暗示可能今年开始缩表。上周五他说：“如果经济符合我们的预期，今年晚些时候或者明年某个时候我们开始逐步让证券到期、不再进行再投资，我也不会感到意外。”杜德利的表态和本周公布的上月美联储会议纪要释放信号一致。
本周二美联储公布的会议纪要显示，在今年3月的货币政策会议上，“大多数”与会的美联储决策者预计，若经济发展符合预期，将继续逐步加息，今年晚些时候可能适合开始缩表。与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美债和住房抵押贷款支持证券（MBS）。
投资者关注美联储缩表的动向，因为美联储是全球最大的美国国债持有者，其资产负债表规模高达4.5万亿美元，美联储一旦开始缩表，将导致债券回流市场，可能增加市场供应，推升利率。
美联储的公开计划是让持债自然到期，不再进行再投资。上周五杜德利称这种做法可能影响继续加息，一旦开始缩表可能就意味着暂停加息。
而上月纽约联储发布预测认为，可能美联储将从明年年中开始缩表，到后年年中完全终止再投资。预计美联储的证券持有量在2021年第四季度将下降至正常化的规模，届时美联储的资产负债表规模会降至2.8万亿美元。其中，国债的占比将略高于MBS。
杜德利讲话后，本周五美国国债价格保持跌势，多种期限国债收益率全线走高。基准10年期美国国债收益率目前上涨0.9%至2.364%。
华尔街好消息 杜德利支持调整银行业监管。
本周五杜德利还表示，是时候重新考虑金融危机后实行的重大金融监管法规，包括“沃尔克规则”（Volcker Rule）和美联储的银行业压力测试。
“审视那些监管领域做出的改变是完全适合的。”“虽然我们还没有证据显示这些改革将在下次经济下滑期间如何经受考验，但很多已经推行很久，可以开始评估它们的效力。”杜德利认为，社区银行应当豁免于沃尔克规则。国会议员们可能考虑上调系统重要性金融机构（SIFI）的门槛，500亿美元的门槛“可能会被大幅上调”。考虑调整压力测试，以便降低银行业负担。重新检视沃尔克规则将确保其符合目标。
以上看法部分响应了前美联储理事、前美联储监管委员会主管的Daniel Tarullo的呼声。
Tarullo两天前表示，监管不应当对小银行构成挑战，华尔街机构在压力测试中的表现更好了，可能是时候逐步取消测试中衡量银行抵御重大危机能力的定性测试。
不过Tarullo还说，美联储的压力测试是银行监管中最重要的一环，大型银行需要额外的资本缓冲。 现在谈论多德-弗兰克法案是否会被废除为时尚早。
Tarullo认为，不能再重复2008年的灾难。希望包括资本标准、压力测试在内的核心改革能有延续性。
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