一、本周观点：本周，全球市场方面，全球债市震荡变化，美国10年期国债收益率与上周持平，中国10年期国债收益率上行10.15bp。股市方面，全球股市震荡变化，其中，美国道琼斯工业指数上行0.61%，上证综指下跌2.25%，伦敦金融时报100指数下行2.91%，日经225指数上行1.56%。汇率及大宗商品方面，本周美元指数下行0.77%至99.7403，人民币本周微涨0.05%至6.8838人民币/美元；全球大宗商品本周涨跌不一，铁矿石、螺纹钢期货分别下跌1.76%、1.5%，焦煤、COMEX黄金原油期货分别涨0.98%、0.05%。
从全球市场来看，债市、股市、大宗震荡变动，主要原因有：（1）从全球基本面层面看，全球经济持续回暖，关注法国大选。
美国经济持续扩张，劳动力市场仍然紧俏，输入价格温和上涨，制造业继续温和扩张；同时，零售价格整体温和增长，物价将在未来数月温和上涨，这代表美国通胀面临的向上压力依旧有限，美国经济未来或保持温和增长。市场期待特朗普计划于下周推出减税相关税改方案。
（2）从我国基本面层面看，经济数据再超市场预期，新周期归来充分验证。
GDP增速、社会消费品零售超预期，限购政策对房地产投资影响亦有限，1-3月房地产开发投资创下两年新高，城镇固定资产投资和民间固定投资同比增速也双双回升，规模以上工业增加值同比创2014年12月来最高增速，经济数据表现再次验证中国经济L型拐点已过。
（3）从我国政策层面来看，监管超预期压制股市、债市，资金面持续偏紧。
央行行长周小川21日在IMF会议上表示未来货币政策仍将保持“稳健中性”；银监会对同业存单、表外理财的严监管体现监管层控制金融风险的决心，未来资金杠杠成本有抬升可能。缴税之后，资金面不松反紧，持续利空债市。
展望未来，债市防风险，股市维持长期健康牛：（1）债券监管政策和货币利率上升，债券市场严防风险。
对于债券市场，警惕基本面回暖背景下的监管政策趋严问题，货币市场上行的超市场预期也使得债券市场偏空概率加大，在趋势明朗之前，投资者应避免盲目抄底。
（2）股市短期监管政策利空，长期维持“健康牛”。
短期受监管趋严影响，股市持续承压，但从基本面来看， 我们维持股市长期“健康牛”的观点，中国经济仍处于L型下半场的趋势没有改变，经济走好超出市场预期，我们仍长期看好中国股市健康牛，结构分化或加大，推荐受益于中国经济结构转型的各板块。
二、海外经济美国方面：美国总统特朗普说，他计划于下周推出税改方案，企业和个人将因此获得“大幅度减税”。他表示，本次减税“比以往任何减税都要大”。特朗普在接受美联社采访时表示，该计划将为个人和企业减税。
他没有提供这个计划的细节，只说本次减税“比以往任何减税都要大”。特朗普说，这个税改方案将在“周三或不久之后”公布——也就是说，特朗普将在入职白宫的100天内推出税改。
美联储周三发布褐皮书称，2月中旬到3月底的美国国内经济持续扩张，所有12个联储地区经济均呈“适度至温和”的速率增长。就业人口温和增加，输入价格温和上涨，制造业继续温和扩张。褐皮书显示，劳动力市场仍然紧俏，令一些地区的用工成本上升，限制了制造业、运输业和建筑业的发展。大多数企业预计，未来六个月的用工需求及薪资都将呈温和增长。同时，零售价格整体温和增长，能源价格持平或略有回落，输入价格普遍温和增长，但涨幅超过售价的幅度有限。大多数企业预计，物价将在未来数月温和上涨，这代表美国通胀面临的向上压力依旧有限。
美国3月成屋销售总数年化环比4.4%，预期2.2%，前值-3.7%修正为-3.9%。数据显示，美国3月成屋销售环比增速4.4%，幅度创2015年12月以来最高。待售成屋库存同比下降6.6%至183万户，连续22个月下滑。同时，房价中位数同比上涨6.8%至23.64万美元，连续61个月上扬。
市场表现：美国三大股指微幅收跌。道指报20547.76点，周涨0.46%；纳指报5910.52点，周涨1.82%；标普报2348.69点，周涨0.85%。
欧洲方面：周五欧洲央行行长德拉吉在国际货币与金融委员会发布声明称，欧元区经济增速得到央行货币政策的支持，增速强劲、增长范围扩大。尽管如此，欧元区经济增长风险仍然偏下行，仍然需要相当大程度的货币宽松措施。德拉吉认为，还有迹象表明，全球复苏在一定程度上更加出色，且全球贸易增长。通缩风险已经大幅消退。可他对通胀回暖的“持续性”没有足够信心，认为通胀并未表现出令人信服的上行趋势。预计通胀率未来数月可能会徘徊于当前水平附近。
亚洲方面：日本出口大超预期，调整后贸易帐创14个月最低。日本财政部数据显示，3月进口增速飚至逾三年最高，为连续第四个月扩张；贸易顺差连续第二个月出现：3月进口同比增长15.8%，预期10%，前值仅1.2%。
3月出口同比增长12%，预期6.2%，前值11.3%。
3月贸易顺差6147亿日元（约合56.4亿美元），预期6080亿日元，前值为顺差8134亿日元。
三、国内宏观（一）增长：本周发电耗煤上升发电耗煤有所上升。
发电耗煤方面，本周日均耗煤量64.75万吨，日均耗煤较上周上涨0.54%。本周高炉开工率为77.9%，较上周上涨0.36%。
4月30大中城市商品房成交量同比下行。
截至4月21日，4月30大中城市商品房成交面积同比增速-45.46%，较3月同比-31.12%下降。其中一二三线分别为-34.50%、-54.47%、-25.44%，较一二三线商品房3月同比（-23.11%、-23.11%、-26.19%）。
4月乘用车同比走势不强。
4月第一周车市走势不强。第一周1-3日的的零售日均3万，稍低于15年的3月零售走势，较16年3月走势下降10%，表现不强。第二周应该有回升。
4月第一周批发销量日均3.2万台，同比15年3月相对偏弱，较16年4月的厂家销量走势增5%算较好走势。这也是16年4月初的销量也不高。
BDI下跌。
BDI指数本周下跌7.79%至1,295点。
CDFI综合指数较上周下跌6.88%，至835.99。
（二）国内物价：原油、猪肉价格本周下跌鸡蛋价格下降。
截止至4月21日，36个城市平均猪肉零售价为16.78公斤，较上周下降0.12%；鸡蛋价格为3.57元/斤，较上周下降0.11%。
WTI原油、铁矿石价格本周下跌。
WTI原油期货报49.62美元/桶，下跌约7.4%。布伦特原油期货报51.96美元/桶，下跌约7%。其他工业原料方面：基建地产产业链方面，本周全国水泥价格指数为108.9，本周全国水泥价格指数环比上涨0.74%。煤炭行业，本周环渤海动力煤价格为599元/吨，较上周下跌0.66%。黑色金属产业链方面，本周铁矿石价格239.36，下跌5.5%。
Myspic综合钢铁价指数上周下降3.63%，报119.11。螺纹钢价格下降3.58%。
四、债券市场数据盘点（一）资金面：本周净投放4310亿元本周（4月17日-4月21日），央行通过公开市场操作净投放4310亿元，上周净回笼1470亿元。本周具体地，7天逆回购2100亿元，逆回购到期1300亿元，净投放800亿元；14天逆回购800亿元，逆回购到期0亿元，净投放800亿元；28天逆回购700元，逆回购到期600亿元，净投放100亿元；2610亿元MLF投放。下周将有2100亿元7天逆回购到期，400亿元14天逆回购到期，下周合计净回笼2500亿元。 截至4月21日，银行间隔夜质押回购利率收于2.8152%，较上周上行36.99BP；7天质押式回购收于3.5439%，较上周上行69.93BP；14天质押式回购收于3.9324%，较上周上行61.6BP；1个月质押式回购收于4.0586%，较上周下行20.93BP。本周资金面较平稳，央行暂停续作MLF，受银监会监管升级影响，债券收益率上行。
（二）一级市场：下周计划发行820亿元利率债本周（4月17日-4月21日），利率债总计发行17只，共计1,557.70亿元，较上周减少402.5亿元，净融资额72.5亿元，较上周减少1,007.7亿元。下周共发行10支债，计划发行规模820亿元。
（三）二级市场：本周资金面较平稳截止至4月21日，国债方面，1年期国债较上周上行7.19BP，收3.1231%，10年期国债上行3.59BP至3.4459%。关键期限的政策性金融债全线，上行幅度最大的是5年国开债，上行15.4BP，上行幅度最小的是10年期国开债，上行6.36BP。目前1年期和3年期AA+评级企业债信用利差分别为168.01BP、179.27BP，1年期和3年期AA评级企业债信用利差分别为187.01BP、193.27BP，3年期AA低于历史中位数、高于四分之一分位数, 其余均低于四分之三分位数、高于中位数。
五、数据一览（一）海外经济
（二）国内宏观
（三）债券市场数据盘点
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