德银：现在谈特朗普交易被逆转还为时过早

最近一段时间，特朗普交易好像已经暂告一段落。

美国盈亏平衡利率2017年以来就一直处于下跌状态；受地缘风险影响，债券利率也不断下跌；跌跌不休的墨西哥比索也扭转了跌势，转而上涨；之前一片欢腾的股市涨幅也有所下降。这似乎再说，再通胀交易的信心似乎迅速褪去。

所以，特朗普交易真的被逆转了吗？德银的答案是：不是。与此相反，德银高呼：增长强劲，一个更高的通胀环境不容错过。

美国是通胀上升风险最大的一个

德银认为，尽管一季度美国GDP增长相对疲软，且软数据和硬数据还存在一定分歧，但美国的增长动能应该还是非常稳固的。

德银认为，动物精神，税改、以及金融监管放松，将使得经济活动二季度继续加速。强劲的资本支出将会推升增长动能，而前瞻性调查显示资本支出增长有不错的迹象。实际上，自美国大选以来，美国资本支出不断飙升。

欧洲政治风险不会成真 增长动能稳固

尽管最近欧洲进入了大选年，政治风险的飙升一度让德债的利率飙升，但德银认为，欧洲的政治风险不会成真。

对于欧洲，德银保持增长GDP增长1.3%的预期。而且，欧洲还存在一定程度上的上行风险，主要有三个原因：

财政支出将会更加积极，尤其是德国；地缘政治风险将减少；货币政策的正常化将帮助银行借贷渠道正常化。

能源价格飙升 通胀预期依旧高企

随着大宗商品价格的贡献作用由正转负，全球通胀惊讶指数被推升至纪录高位。

而事实上，尽管较今年高点有所回落，美国和欧洲各国的通胀指数依然保留高位上。

全球PMI的高涨也进一步说明了增长的可持续性。由图可见，全球PMI的走势和经济增长存在相对较强的协同性，而最近美国、欧洲、中国和新兴经济体的PMI的趋势都是向上的。

因此，德银认为，现在说再通胀交易被逆转还为之过早。