5月6日，一年一度的巴菲特股东大会在美国内布拉斯加州的奥马哈市拉开帷幕。
每次大会结束后，小蜂都会认真学习股神在大会上的答问实录。这是一位常胜将军的智慧总结，值得我们每一位投资者去学习。
小蜂从其回答的57个问题中整理出了9个，或许对你接下来的投资具有一定的启发。
1.你觉得哪一个公司可以让你们投资，能够得到你们投资的青睐？
巴菲特：我们会看在五到二十年之后的时间里，他们还会不会具备他们现在的这种竞争优势，这种竞争有时会不会持续这么长的时间。另外这个公司有没有让我们足够信赖的领导层和管理人员，还要看他们能不能符合我们伯克希尔公司的文化，当然还有价格因素。我们收购一个企业的时候，我们会出手很多的现金，我们会看他们在长期是不是会给我们一个很良好的表现。
注：五到二十年的时间，这就是眼光，价值投资。
目前国内唯一一家巴菲特持有的上市企业就是比亚迪。
过去几十年，A股市场，无论什么公司，只要坚持长期持有，无论套的多深，其实都有解套的机会。
但是，现在则不同，一定要真正的价值选股，选出好的股票，坚持长期持有。这才是在这个市场生存下去的根本。
2.面对深陷丑闻的公司，巴菲特如何处理？
Becky Quick提问：一位股东问说现在很多在富国银行方面还有美国运通方面出现的情况让他们失去了一些业务，对于伯克希尔·哈撒韦公司来说，你们继续持有这些公司的股票会有什么样的影响？
巴菲特：我们是他们很大的持股人，美国运通、可口可乐都是这样，富国银行也是。我们都是有几十亿的这样的公司的持股额。这些公司的业务都是我们非常喜爱的，但它们都有不同的自己的一些特征。您刚才也提到像美联航这样的公司，我们是这四大航空公司最大的持股人。而这个产业现在也是面临着不少的风波。
所有这些业务都会有很多的问题，有一些甚至面临比较大的损失。
你刚才提到像美国运通，如果读了他们第一季度的报告的话，他们其实在他们的黄金卡方面是做得非常好的。
这种收益的提高是大概达到了17%，在英国在其他的一些国家都是这样。在日本也是，在美国也是如此。当然竞争肯定在每个行业都存在，我们买美联航、可口可乐，并不是说他们就不会面临问题和竞争。我们买它们的理由是觉得，它们在长期是有非常强劲的发展势头。我们也喜欢它们的财政政策，喜欢它们现在的仓位。我们买了很多这样的公司，我们确实会去看，它们到底具有一些，根据竞争对手方面的竞争优势在哪里，它们是不是长期良好运作的公司。
注：没有不出问题的公司，但你要看到其好的一面；并且从长期来看是否有投资价值。一时的丑闻并不会完全改变一个好公司的本质。或许，丑闻对于价值投资者来说，正是买入好公司的好时机。
3.关于指数投资：Becky Quick提问：为什么你会建议投资在所谓指数股票，而不是购买一些个别的股票？可不可以解释一下你要叫我们投资在指数股票而不是投资在个别股票？
巴菲特：我们对自己的股票是非常有信心的。现在的问题是，今天如果你不是专业的投资人，我想那个时候你不要很老了还不是专业的投资人。但是你不要天天担心，去买指数股票就可以了。SNP是一个比较不让人担心的股票，所以如果我老婆已经有了很多的钱，而且还有一些剩余的钱，她可以进行投资。
注：指数投资真的是很好的投资方式。
小蜂个人的资产其实也是配置了一些指数基金的。而且是定投的方式。今后，有机会可以给大家介绍一些不错的指数基金，主要的原则是基本净值跟指数走势基本保持一致。
4.关于投机：来自中国的田德华(音译)提问：我的公司希望能够运用你的价值投资的理念，我们的这些股东是希望能够把一亿的中国股东带回到比较合理的投资理念上来。我们想问您，巴菲特先生，你能不能给我们提出一些善意的建议，我们应该怎么样做？
巴菲特：投机投资的可能性是一直都存在的。但是现在看起来，人们会通过投机的行为变得异常的兴奋……中国现在作为一个比较新兴的市场，现在也是有全民的股市的参与。我觉得在这个方面，也是有很多的经验，我们在美国也会有这种方面跟大家分享。我当然很同意你的这个看法，中国可能会有更多的这方面的麻烦，他们当然会在这方面变得投机，当然我觉得投机是一个不太聪明的做法，你需要非常多的运气才能做成这件事。
当然投机会给我们的投资者更多的机会，所以你如果有很强的投机性，很强的怀疑的话，就像(Charlie)刚才提到，我们会进入比较困难的经济环境。伯克希尔会在这样的环境做得比较好，我们不会因为感到恐惧。恐惧是比较吓人的，2008年开始，3500万人投入股市的价值蒸发了，而这个价格，三周之后开始了蔓延性的恐慌情绪。
所以公众对于市场的反应是非常极端的，但在这个时候其实对于投资人来说是一种机会。人们喜欢赌博，喜欢采取行动，如果他们觉得有很容易赚钱的机会，他们都会冲上前去。而过一段时间，他们会觉得我们已经赚得够多了，他们会自满，会进入自己的舒适区。所以我觉得还是要继续做这件事，继续进行投资。这个市场的长期是会满足你的。
注：投机不是一个聪明的做法，虽然可以得到更多的投资机会。公众对市场的反应是极端的，其实这里面恰恰是机会。希望我们能够永远记住这句话。
5.帮投资者打理钱的人最好自己已经很有钱了。
Andrew提问：这是一个股东，三年之前在股东会议的时候，对于你的接班人要付他多少钱，或者怎么雇佣他，我们一直在等你的答案，我们非常耐心，三年前你没有告诉我们，请你理论上来讲，你的接班人，你要怎么样负起他工作的结果？能不能今天透露一下？
巴菲特：他已经非常有钱了，他不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件，而且已经工作了很久了，他已经非常富裕了。这是第一个。事实上他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。他家里已经有钱了或者他本身已经累积了很多的财富了。
注：小蜂很多时候不是太建议大家去投主动管理型的基金，就是因为太多这样的基金管理人其实大学刚毕业，太年轻，只想着赚钱，为自己赚钱。这样经营，就有可能走极端，最终害了投资者。目前，国内这样的基金经理很多。一个穷鬼去管理百万富翁的钱，想想就有点可笑。小蜂目前也并不是特别有钱，所以是不敢接受大家私下的委托的，我们都还在路上。
6.面对错误的投资的思考：来自纽约长岛投资者提问：过去几年中，你twitter推了大概九次。除此之外，你最近开始投资到这些高科技的IT公司了，我现在要问的问题，还有芒格先生，你为什么不对高科技有那么大的兴趣？为什么会进行这样的转变？
巴菲特：现在要怎么讲，我们还是在IBM，我自己本身在那个时候投资了IBM极大的数字，但是那个时候我并没有得到相应的收获。这是我自己本身的经验，对于IBM的投资。最近我们现在在苹果也进行了大量的投资，因为它是一个消费者的产品的公司，它有一些所谓的经济性是我们喜欢的。而且它有非常大的技术涵盖在产品之中。而且很多其他的公司是没有办法做到的，所以我进行了投资。但是我的想法就是，我不会保证我任何的投资都是对的。在这种市场化证券上我也犯了一些错，在其他一些方面也是如此。在科技方面我也怕有这样的错误出现。
有很多的这样的行业，不同的知识，我当然在保险方面是做得不错的，虽然以前也曾经有些损失。这么多成千上万的行业当中，我从出生到现在一直没有办法对高科技的行业有那么深刻的见解。
注：没有人做出的投资都是正确的。当一笔投资失败的时候，承认自己的错误并且时刻提醒自己，不做自己看不懂的行业，这或许也是我们要学习的。
7.关于两个行业的投资机会：Gregg Warren提问：过去五年，伯克希尔在风电、太阳能发电方面投入了非常多，在2017年、2018年的投资预测来说，风电的产能可能比太阳能在未来的七年会大出七倍，所以会有更大一部分的投资进入风电发电。未来这一部分的花消是怎么跟你们现在的扩展计划去进行关联的？
巴菲特：我们并没有觉得在太阳能方面有这么大的产能，我觉得我们所做的这样一些项目，包括这些从外部提供给我们的信息，我们在风电和太阳能方面都有很大的投资的胃口。通过这些我们获得的数据来看，我们在风电上做得更好。但我们在这两个行业并没有任何的偏向。我们之前看到了五十亿的太阳能的投资，如果再有一段有这样的投资的潜力，我们可能就会进入这个行业进行更侧重的投资。
注：风电、太阳能，或许这两个行业也值得我们关注。
8.关于学习：我想问巴菲特先生一个问题，还有刚才芒格提到你的最大的才能就是你是一个不断学习的机器。你一直都在更新自己的观点，那你觉得你在过去几年学到的最珍贵的一堂课是什么？
巴菲特：我觉得学习是一个很有意思的过程，但我觉得Charlie和我相比，他更是学习的机器，我可能更专业化一点。Charlie可能在更多的普及的知识方面，比我学习得更多。我可能就在投资、买公司方面钻研得更多一点。
注：持续学习，终身学习，才是一个合格的投资者最重要的品质。
9.关于梦想：提问：我来自中国，我叫纪文燕(音译)，这是我第一次来到这个年会，我觉得我是非常幸运的能够有机会向你们提问。每个人都有自己的个人梦想，不同的年龄段可能这个梦想会不一样。那现在你的梦想是什么？
芒格：当有些时候我许愿的时候，我希望我能够回到90岁的时候。我当时有这样的一个给我的建议，就是如果你想做什么样的事情的话，不要等到93岁再开始。我对我的学生也是有这样的观点。
注：想做的事情，马上去做吧。不要拖延。
这个周末，除了股神的股东大会问答，国内消息面上：1.监管机构继续加强监管。
保监会印发《关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知》，加强机构股权、入股资金真实性和关联交易监管；新华社发布新闻“让金融监管为金融发展保驾护航”；证监会前四个月罚没金额54.72亿元，超去年总额。
金融去杠杆政策已经进入执行期，对市场的影响还在进行。
2.雄安新区顶层建设继续进行。
河北省将加紧建设智慧雄安时空信息云平台和雄安新区生态环境监测平台。人民日报发文：雄安新区将为河北乃至全国的绿色发展作出表率。
这才是雄安新区值得关注的题材。
下周交易策略：或许有人告诉你市场要超跌反弹了，或许有人告诉你好股票跌出价值了就要大胆去买。
但是，小蜂要告诉你，不要试图去猜测市场的底部和顶部。
目前的市场，投资者的情绪开始进入不理性状态，踩踏行为随时都会发生。
所以，现在最好的策略就是不要轻易伸手，现金为王。手中持有的股票，如果仓位重，则需要减仓；如果仓位轻，则利用熊市解套策略操作进行解套，或者干脆什么都不做。
不过，这个时候是观察市场的好机会，把原来你想买但感觉价格太高的股票纳入自选，好好观察，下一轮牛市启动的时候，这就是你可以买入并长期持有的公司的股票。
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