极端预测占据新闻头条，但这掩盖了市场的复杂性，可能会对投资者造成误导。单凭一项数据不足以断定全球的下一波经济繁荣或衰退。
美国大选后5个月过去了，医保改革、基础建设以及税改均未发生。而美元则较大选后的高点下跌了3%，完全不同于多数人预期的上涨。
同时，特朗普执政也没有引发宪政危机或是导致全球贸易崩溃。在英国脱欧公投举行后10个月，英国经济没有陷入深度衰退，也没有在有序脱欧方面取得明显进展（但6月份提前举行大选可能有所帮助）。在中国，增长数据表现稳健，资本外逃放缓，中国国家主席习近平甚至还有时间与美国总统特朗普会晤，一起坐下来享用甜点。
在过去一个月，美国政府的亲俄罗斯、反中国和反美联储立场都发生了改变：美国因空袭叙利亚而与俄罗斯交恶；美国总统不认为中国是汇率操纵国；特朗普现在又说，他“喜欢低利率政策”。
投资者从中可汲取的经验是，不论法国大选结果如何，这类“二选一”事件对市场的影响将越来越微不足道。确实，辞藻或有变换，市场依然故我。
美国
美国股市在大选后强劲上涨，但近期遇到压力，已较高位回落2%。鉴于估值已超过30年均值，股票表现可能会不及预期。美联储第三次加息和银行信贷增长放缓，引起市场对信贷周期可能逆转的担忧。同时，经济活动指标没有像经济景气指数一样大幅上升：美国经济咨商会消费者信心指数在3月触及16年高点，相比之下，美国工业产值表现暗淡。我们预期测量实际经济活动的“硬”数据将渐入佳境，而基于调查的增长数据将趋缓。
我们对美国股票保持加码观点。“特朗普经济学”不是推动上涨的唯一因素。考虑到美国经济的稳健程度，标普500指数目前的估值并不特别危险。
亚洲
中国整体经济增长较为强劲，得益于之前的刺激政策奏效以及全球需求改善。尽管如此，经济意外向好的势头将减弱，因局部紧缩措施开始产生影响。尽管政策性利率没有改变，但在政府抑制金融杠杆的努力下，银行间市场利率上升。这使得借款成本更为波动加剧，并可能导致下半年经济增长放缓。不过，中国决策者将极力避免过于剧烈的经济减速，尤其是今年秋季中共十九大即将召开之际。同时，近期日本出口和资本支出数据持续高于趋势增长率。失业率仅为2.8%，接近1990年代中期以来的最低水平，而通胀也终于开始攀升。
尽管美国和朝鲜之间的紧张关系日益加重，但韩元保持相对稳定，这让我们感到意外。尽管我们认为不会发生军事冲突，但市场的确担心战争有可能爆发。虽然今年迄今韩元是全球表现最佳的货币之一，但似乎难以维持。
我们对于亚洲市场的立场更关注具体机会，而不是笼统的“追逐风险”或“规避风险”。我们对亚洲（日本除外）股票保持中性立场。
资产配置
我们在全球战术资产配置中相对于优质债券而加码美国股票和全球股票。我们也维持相对于美元加码欧元的头寸。此外，我们相对于高评级政府债券和公司债而减码欧元高收益债债券。
本月，我们获利了结相对于发达市场一篮子货币而加码新兴市场一篮子货币的头寸。我们也结束相对于美元现金而加码美国10年期国债的配置。
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