美国股市异常平静，恐慌指数VIX持续位于罕见低位，但不少投资者已在纷纷押注波动性将重新回归。
截至目前，VIX已经连续15天收于11下方，为历史罕见。VIX看涨期权飙升至历史新高，同时，安联首席经济学家Mohamed El-Erian也开始警告波动重新来临的风险。
期待平静打破，投资者提前布局iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN是交易量最大的VIX连接证券，目前其看涨期权数量已飙升至历史新高，看涨期权总数量比看跌期权高出17%。
同时值得注意的是，不少对冲基金一季度持仓中VIX看涨期权也大幅增加。
投资者“车”开的越来越快El-Erian在昨日发表的专栏文章中表示，股市就像一条公路，路越顺畅车跑的就越快，发生事故的风险就越高，且有可能让谨慎驾驶的人也一并遭殃。对于交易员和投资者来说，市场波动性越低，就意味着路越顺畅。
他写道：市场波动性越低，交易员因为短期价格动荡而停止加仓的可能性就越低。在这种情况下，他们就被诱惑去加大仓位，从而面临更高的风险。
即便是有耐心的长期投资者，也很容易在不知不觉中被异常低的波动性所影响。El-Erian表示，预期波动性、预期收益率以及预期相关性，是资产配置模型要考虑的三大主要因素，而基于近期市场表现作出判断，很容易对这些预期存在误判。他称：也就是说，近期隐含波动率以及实际波动率的下行，包括VIX触及1993年来最低水平，可能会鼓励投资者承担更大风险，导致他们增加对股票、高收益债券以及新兴市场资产的配置。而这会令市场波动性进一步下行。
为什么现在需要警惕El-Erian认为，本来市场波动性低没什么需要特别注意的。但是，在如今全球经济、金融、地缘政治等因素显著影响流动性背景下，就特别需要警惕了。
而更加需要注意的是，El-Erian认为近年来令波动性受到压制的最大力量——非常规货币政策，本身已经处于转向的过程中。
美联储已经停止了QE，如今有意让利率正常化，2017年内还可能至少加息两次，且还在考虑缩减资产负债表规模。
同时，备受期待的欧洲经济的增强，让欧洲央行面临减少宽松政策的压力，也引起关于其缩减QE、进行前瞻指引以及加息等后果的讨论。
英国央行也面对着涨至数年来最高水平的通胀。
El-Erian称，如果这些因素不被重视，就很可能引发糟糕的后果，最终不仅影响过度承担风险的人，也让那些本来很谨慎的人遭到殃及。
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