2016年11月美国总统大选后，小摩VXY汇率波动指数曾一度暴涨至2011年以来的顶峰，但自年初开始便不断下滑，旨因市场对于发生贸易争端、打击新兴市场的担忧未能成真，加上法国大选风险溢价不再困扰市场，VXY下跌至2015年以来的最低水平。
摩根大通(J.P. Morgan)2006年首次提出VXY汇率波动指数和EM-VXY新兴市场汇率波动指数，号称是外汇市场当中反映G10货币以及新兴市场货币隐含波动率的首个指标。
2011年，小摩又推出VXY Global全球汇率波动指数，跟踪世界所有货币的汇率波动状况。
这些指数反映的是经过流动性（美元货币对期权市场成交量）加权平均后，得出的外汇市场三月期隐含波动率。
目前VXY处于2015年以来的最低水平，自然也造成了很多投资者的困惑，汇率波动性当前的水平是否偏低。
小摩分析称，目前VXY Global相对于公允水平已跌过1.5％，达到了一个标准差。也就是说，目前汇率波动性确实是过低了，虽然要达到-1.5至-2标准差还有些距离。
历史上汇率波动性低至-1.5甚至-2的时段有：本世纪初的股票泡沫顶峰；2007年秋季信贷危机爆发之前；2013年“缩减恐慌”来临之前；以及2014年美联储决定紧缩货币政策之前。
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