为衡量中国金融体系的实时状态，高盛专门编制了一个新指数——金融压力指数（financial stress index，FSI）。
高盛在报告中称，金融稳定对宏观经济发展至关重要，这从2008年金融危机对市场以及实体经济的冲击可见一斑。报告称，
近年来中国并未经历过任何系统性金融危机，这可能是因为中国对威胁金融稳定因素的容忍度很低。
政府通过及时干预，阻止了金融压力进一步恶化，不过暗藏的不稳定性或许依然存在。
高盛称，中国央行行长周小川曾多次强调执行货币政策时要保持金融稳定，近期这也成为中国的优先工作，因此实时监测中国金融压力状况就显得至关重要，这也是编制FSI的初衷。
如何衡量金融压力
高盛报告称，从一般意义上说，金融压力出现在金融体系正常运转受到干扰的时候，出现这种情况通常是因为国内或者国外的经济冲击，或者是因为有意或者无意的政策收紧导致实体经济面临压力。
金融压力的增加可以从很多个维度来衡量，但是最直接的方式就是看市场的价格波动。除此之外，还可能包括以下因素：
1、对于银行业而言，可以参考资产质量和资本充足率情况；
2、对于外汇市场，可以看外储以及资本管制；
3、对于债市，可以看违约数量；
4、对于股市，可以参考保证金的使用。
报告称，在2013年的年度金融稳定报告中，中国央行开始为不同市场编制金融压力指数，包括银行间市场、债市、股市以及外汇市场，但是并未透露指数编制方法。高盛称，他们编制的指数同样也是针对这些市场。
银行业压力上行
高盛表示，针对银行业的金融压力指数考虑了银行板块的股价指数以及商业银行债券收益率等因素。最终成型的数据显示，自2007年来，银行业金融压力的顶点出现在2014年底。
报告称，2014年11月24日，中国央行自2012年来首次降息。随后金融压力指数走高，这可能是因为降息对银行业利润带来负面冲击。
至于目前银行业的状况，高盛认为，
自去年底以来，在货币政策收紧以及监管趋严的冲击下，金融压力指数有所上升。
银行间市场压力亦不低
报告称，对银行间市场金融压力指数的衡量考虑了三个变量：3个月Shibor和3个月期国债收益率的利差、7天期逆回购利率的波动性、R007和DR007之间的利差。
指标显示，银行间市场金融压力的顶点出现在2007年10月底。高盛称，当时的背景是：
因为经济过热以及流动性过剩，中国央行自2006年底以来持续上调存款准备金率和利率。当年10月25日，央行再度上调存款准备金率（整个收紧周期延续到了2008年底）。
另一个值得注意的冲击是，中国石油于2007年10月在A股上市，大量流动性被冻结，直到10月31日（这期间国开行的发债计划也被延期）。
高盛认为，最近数月银行间市场的金融压力指数再度上升，尤其是如果把R007和DR007的利差考虑到FSI中。
债市压力指数自去年10来走高
对于债市的FSI，高盛选择了两个参数：评级为AA的一年期中票和相同期限国债收益率之间的利差，以及10年期国债收益率的波动性。
该指数显示，债市的金融压力顶点出现在2008年9月底和10月初，不过随后快速消失。高盛称：
为了抵御全球金融危机的冲击，中国央行自9月底开始降息并下调存款准备金率，市场最初可能对经济前景很悲观，导致资金逃向高质量债券，推动波动性大幅走高。
对于近期的状况，高盛认为，和银行间市场相似，自2016年10月以来，债市的金融压力有所上升。鉴于债市和银行间市场的相关性，这也并不奇怪。
股市压力指数相对较低
报告称，对于股市的金融压力，主要考虑两个因素：整体市场股指的波动性，以及融资余额。
这个指标显示，股市的金融压力顶点出现在2015年7月和8月，最近的高点则出现在2016年初，当时股市和汇率这一压力同时下行。目前股市金融压力指数处于相对低点。
汇市压力同样减轻
对于汇市的金融压力指数，高盛参考了在岸人民币对美元即期汇率、离岸人民币1个月远期汇率、两岸利差以及在岸人民币日交易量等。
指标显示，汇市金融压力的顶点出现在2015年8月，在那之前中国央行执行了新汇改。随后，汇市的金融压力仍然保持在相对高的水平，不过
最近数月已经明显减轻。
综合指数仍处于相对高位
高盛称，将上述不同市场的分项指数进行归总，能够得到一个综合金融压力指数，这个指数的顶点分别出现在：
1、2016年底到2017年初，当时银行间市场流动性紧缩，债市出现抛售；
2、2016年初，当时股市和汇市双双下行；
3、2015年7月及8月，股市及汇市大幅波动；
4、2013年7月及12月，银行间流动性紧缩；
5、2011年底，欧债危机恶化；
6、2008年底，全球金融危机的负面冲击明显。
高盛认为，去年底综合金融压力指数又出现了快速上行，目前仍然保持在较高的水平上。
高盛表示，当金融压力指数走高时，往往也会对实体经济带来一定的负面冲击。不过FSI指数大幅上行之后如果快速走低，经济增长也未必会受到影响。
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