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萨默斯:长期增长停滞假设如今看来越发真切了

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虽然美国经济增长在逐渐接近2%的目标,失业率也逐月下滑,但克林顿政府时期的美国财长、现哈佛大学经济学家劳伦斯·萨默斯(Larry Summers)认为,他的长期停滞假设(secular-stagnation)越发得到应证了。

萨默斯在2013年11月参加IMF会议时首次提出这一看法,称美国和世界其他国家一样正在遭遇周期性需求和投资机会匮乏,且缺乏确保经济健康增长的利率。而他现在比以往更加确信,美国经济出现增长缓慢,低通胀和低利率的特征,滞涨是我们现在明确定义的一个经济问题。

不久前,萨默斯在接受《华尔街日报》采访时表示:

“当我在2013年发表这一判断时,他们非常怀疑。但是现在这样的怀疑少了很多。我当时产生这一看法根本上是源于多种结构性因素导致中性利率远远低于以前,所以要再将利率降至相当低的水平会更难。而这对总需求造成的限制比人们预想得时间更长。相对于我当时的预期而言,利率已经比那时低了很多。增长也已经更低。通胀对工业社会而言更是相当低。财政政策则越发宽松,所以我当时提出的看法在现在看来似乎更加符合事实了。”

萨默斯还认为,虽然美国失业率逐渐下滑,但这并不能反驳他的假设。最新的美国非农数据显示,劳动力市场上薪资出现增长,而失业率也降至4.4%,而在2013年这个数字一度达到7.2%。他表示:

“没有人曾说过经济会一直处于永久性滞涨状态。Alvin Hansen(他在1939年首先提出长期停滞这个概念)曾提到过疲软的复苏。这就是我们现在所处的情况。我们成功地令经济增长达到2%,但却没有太多通胀压力,而失业率也达到4%的范畴。为了实现这些,我们在8年来维持联邦基金利率不变,才实现了经济1%的复苏。”

萨默斯还认为,当前需要注意的是10年期美债的收益率。他称:“因为我认为有趣的部分并不是短期的变化而是整个周期的平均状态。如果你十年十年地看待实际利率,那么它已经下滑50年了。”

他还表示:“我会提高中性利率,所以我想要结合不同的财政和货币政策。虽然特朗普政府在使用这些政策而导致它们名声不佳,但能够增加商业信心并带来投资繁荣的基本刺激其实是一件好事。因此,首先,我认为增多公共投资是件好事。”

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