期待五粮液的二次起飞

6月2日，五粮液股份公司运营商代表工作会终于在万众期待中召开，这也是五粮液集团董事长李曙光上任以来首次公开面向五粮液核心运营商，公司正在开展二次创业，提出了十三五打造千亿集团的目标，千亿目标中酒业的贡献度将达到60%，来力争重新回归品牌、市场和市值的龙头地位。李曙光表示，五粮液当前的形势总体是好的，发展势头也不错，但还不够好，和茅台相比还有差距。经过几年的调整，目前酒业高端酒市场，尤其是知名品牌的高端酒市场有了一定程度的回暖，主要企业的业绩都不错，1—5月份五粮液的业绩相当不错，从目前的发展势头看，下半年可能会更好。

我不认为五粮液能够超越茅台。但是在未来的几年里，五粮液业绩的二次起飞可能性非常大。如果2020年五粮液股份可以达到600亿销售收入，净利润将达到160亿以上。我估计2017年五粮液的净利润应该在80-85亿之间，这意味着2017-2020年五粮液将保持23.47%-25.99%之间。

目前五粮液市值1820亿对应2017年动态pe21.41-22.75倍之间。如果2020年五粮液估值在20-25倍之间，市值将达到3200-4000亿之间，对应股价82-103元之间。