1、白马这涨的有一种你追我赶加速的感觉~
一共没调整两天，白马们又齐刷刷新高了，一副你追我赶的热潮。美的先一天大涨后，格力第二天立刻补起涨幅来；茅五泸那里，也是各不服输轮着大涨。
简单拉了张表，今天创历史新高的白马股如下：
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2、熊市！？我请你尊重熊市这个词
上证50指数今天也刷新了16年以来的新高度，怪不得大家都在微博上热议，这样的行情能算是熊市吗？如果你说是，真对不起熊市这两个字。
但最关键的是，你手里握着的是啥票？
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3、曹山石：和相熟买方及卖方首席的数场闲聊
曹山石前两天发了篇文，信息量很大，也和当下白马行情密切相关。拎几个点和大家分享下：
①中证1000持续成交地量，这是小盘股整体失血近况。疑问是地量是一个拐点，还是如同L型经济那一横，是个长久趋势？
②康晓阳今年大票业绩不错，最近又新买了游艇，以自己的基金产品alpha+命名。
③如果想要把价投变为市场主流，一九行情会不会再持续半年？如果再持续半年，还会骂一九行情吗？
④行业进入寡头甚至垄断阶段，龙头企业将收获全行业80%以上的利润。目前看来，这样的时代确实已经来临。
⑤行业龙头与金融蓝筹股才刚刚上涨如果就认为是泡沫严重，那么市场上的创业板指数再跌掉一半都还是泡沫。
4、那到底谁在创新高、谁在刷新低？
（国信证券）
①行业角度来看：
涨的最好的是家用电器、食品饮料、金融，跌的最多的是国防军工、农林牧渔、综合。
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②市场风格来看：龙头白马股票一骑绝尘。
绩优股和低估值股涨幅最大。
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③分化：
5%的个股创新高同时 30%的个股创新低。
创新高组（当前股价复权后高于 2015 年至 2016 年高点的 85%）；创新低组（当前股价低于 2015 年至 2016 年低点的 115%）；剩余个股归为中间组。
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回答大家最关心的市场风格短期内有无切换的可能？
国信证券认为如果出现如下三个情况中的一个，市场风格则有可能再度转变：
第一，中小创的 ROE 水平再度出现明显回升。
第二，经济下行使得主板的 ROE 水平再度出现回落。
第三， 中小创的估值水平达到能够与主板比较的相对合理水平。
但很显然，短期内这三种情况出现的条件都不成熟。
4、这分裂的行情，让机械行研老司机都怀疑人生了
优质中型市值公司？一份机械分析员的“假”策略报告 （华泰证券）
华泰机械章诚团队指出，上半年市场的结构性分化可能是过去5年中最极端的，不是“28分化”，而是“漂亮50 VS 惨烈3000”。在“趋势”的面前，
也许能够估准未来业绩，但越来越吃不准一家公司的合理估值水平（比如市盈率该给多少倍），多少市值是安全边际或买入机会？
机械行业今年也是重灾区，先来看一组数据：
① 年初至今，机械整体跌幅12%，是全市场跌幅第9大的行业。不夸张得说，机械股票“大坑”、“小坑”不计其数。
② 机械行业占全市场市值的比重已跌至过去几年的最低水平。截至6日收盘约4.7%，过去几年最低值是2013年4月1日时为4%，最高值是2015年8月26日时为5.7%
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未来选择研究方向的标准，将发生极大的、本质性变化：
①一定选好行业，业绩潜力大+能引发共鸣。在股票供给增加、机构投资者比例上升、外延跨界难度上升的趋势下，“好行业”中的企业业绩潜力更大。
② 一定选行业前三名实力的企业，核心还是业绩扩张潜力大小的差别。差距很大一部分源自研发投入和人才储备。比如中游企业一整年的利润可能比龙头企业研发投入还要少。
对机械行业未来的看法：大市值公司（150-200亿或以上）后续主要靠盈利驱动市值上升，但超预期概率不大；中型市值公司（例如50-150亿）估值近底部，竞争优势强的企业盈利会有更大超预期的潜力；市值公司（例如50亿或以下）处于不确定的风险中，市值越小，不确定性越高。
5、的确再跌一半，中小创的估值也谈不上便宜
蛰伏与新生（招商证券）
招商下半年策略报告中有组数据，供参考。当前全部A股估值（TTM）19.4倍，剔除金融后估值（TTM）31.4倍，距离2010年以来估值的低点（分别为11.48和16.8倍）还有较大的距离，且高于2010年以来的均值（分别为17.7和29.2倍）；
中小板剔除金融后当前估值（TTM）为40.8倍，远高于2010年以来的低点的24.81倍，低于均值的45.1倍；当前，或者在未来一两年内，我们必须将有限的筹码聚焦估值合理、依靠内生增长的公司。所谓的今年以来涨幅较大“漂亮50”本质就在于此。
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6、各有各的笃定，白电三巨擘还有PE折价更靠谱？
招商家电团队调研跟踪，空调行业是能够在4-5月延续Q1超高景气的家电子行业。同时对比海外估值，白电三巨擘是为数不多的市盈率PE相对折价的家电公司。
历史纵向比较，当前板块估值PE较历史中枢（2011年以来）大致溢价20-30%。国际对比，格力美的海尔仍相对折价，尤其格力为最（不考虑现金分红，当前市值对应2017年10xPE；海尔电器1169.hk2017年17xPE）其他家电企业相对平价或溢价海外同类公司。
从现金价值对比来看：比较(市值-净现金)/过往三年平均盈利(不含金融行业)，家电最具价值企业的前五名分别为海信电器(A股4名)格力电器(A股第16名)美菱电器TCL集团和美的集团。
比较(市值-净现金)/过往三年平均自由现金流似乎更具“客观性”,家电最具价值企业分别为格力电器(A股第12名)美菱电器(A股21名)海信电器(A股24名)小天鹅(A股29名)和TCL集团。
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7、还有什么没涨的大家伙？可能就是券商了！
券商估值处于大周期底部，似乎是共识。但大家似乎都在等待，等待何时因为何事能够出现反转。但从另外一个角度看，正由于等待积极信号的预期过于一致，券商基本面持续好转和估值探底的对立日益严重。是否也提供给大家舒适配置大量券商的绝佳机会呢？
广发证券认为，短期的刺激是MSCI事件驱动，大逻辑还是估值底部。临考MSCI，关注券商板块
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招商证券大金融团队指出，大券商有看涨期权，是底仓最佳标的。券商共舞MSCI、无惧资管误读、估值修复在即
①估值铁底
作为强周期股且具备漫长的A股估值历史，其估值绝对底部和中枢的可靠性远强于其余板块或“相对底部”等。
PB估值方面：截至6月初，券商指数的PB(LF)估值已低至1.75X，距离历史底部平台估值1.68X仅5%以内。而4大券商的估值已下滑至1.5X及以下，中信领衔的包括国君和招商的估值距离其历史底部仅10%以内，且中信估值已达1.36X的低点，其17年PB估值仍然在1.3X以下。
PE估值方面：以4大券商（中信、国君、海通、广发）计，利润增速均在10%-20%之间，当前股价对应17年PE估值均在16倍左右，广发证券估值低至仅剩13倍。历史震荡市阶段，大券商当年PE一般维持在20倍以上，仅大牛市会出现10倍以下PE估值，熊市PE一般更高。所以当前PE估值在安全的基础上有明确的超过20%的向上空间。
②底仓价值
唯一股灾后未涨过、且估值处于超长期历史底部的品种。通常对应的是基本面处于行业周期的底部，证券行业反应的则是市场极度萧条接近崩溃的状态，券商股超跌已成为市场的共识。
此外，券商指数和大券商的PB(LF)估值距离底部均不足10%，以底仓极限回撤标准10%计，目前也是绝对安全的品种。以17年末估值计，回撤空间甚至不足5%。性价比极高的看涨期权是为底仓最佳品种。
当前市场风格也同样偏向于白马大蓝筹，如白酒、家电、银行、保险等行业。但具有上述相关特点且同属金融大行业的证券行业，却被投资者排除在考虑范围之外。
8、定了，天津混改就看这10家的了！
6月6日上午，天津召开了“天津市国有企业混改暨海河产业基金推介对接会”。天津市委、市政府确立了“一二三”的国企改革思路。
重点涉及10家公司的现状和混改目标、方式。包括天津一商集团、天津旅游集团、天津房地产集团、天津住宅集团、天津医药集团等。
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9、从康波三大周期看如何投资化工行业
周期天王周金涛曾说过一句话,“人生发财靠康波”。2016年初至今，化工行业不乏投资机会，但涨跌节奏却难于把握。东方证券希望借助于康波周期的分析方法挖掘化工行业机会，即通过康波理论中的地产、产能和库存这三大周期来前瞻性的判断行业景气拐点和价格趋势的持续性，具体结论如下：
①17年库存和地产都处于下降周期，对应化工品价格也以震荡向下为主，难有大的弹性；
②17年初盈利高点的化工品月度产量峰值基本就是行业有效产能，对应的产能过剩已不严重；
③18年去库存周期有望结束，地产周期下滑将趋于缓和，设备投资周期将达到近几年的高点，而产能周期的拐点预计在19年以后，因此大概率景气会好于17年。
总体来说，判断2、3季度难有大的趋势性机会，但由于去库存的高峰已过，价格在目前基础上继续暴跌的可能性不大。
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10、一文梳理造纸行业历史上6次行情，造纸2018年达到阶段性顶部？
总结本轮上涨和06年7月与09年9月这两次上涨的历史背景较为相似，从以上的分析可以看出这三次造纸行情的启动均来自于产能的收缩，在行业利润率极低的情况下新增的固定资产投放趋少，行业经历了经济因素的去产能，叠加了环保等因素进一步让小厂生产量经历收缩。
在行情的演绎过程中，造纸企业普遍提价，盈利大幅度改善，新增产能陆续投放，行业在高景气的背景下新产能持续增加，最终全行业供过于求行情结束。
随着对上游造纸机械厂商跟踪情况我们注意到2017年度新增产能较少，新的产能在2018年4月-2019年大量投放，因此2017年的全年是造纸的高景气年份，将比市场的预期更长，到2018年到达阶段性的顶部。
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11、过去一年做空机构战绩优异
做空势力最近在港股是风生水起。分享张兴业海外研究团队总结的做空机构的战绩汇总。
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