有这样五只个股，它们贡献了美股几乎半数涨幅。那么危险来了：它们一跌，美股是不是被拖下水？
本周五正在上演这样的危险戏码：北京时间零点40分左右，苹果回吐盘初0.1%的涨幅，跌幅突破2.7%，纳指跌幅也扩大到0.7%，标普500和道指也不同程度回吐涨幅。
周五稍早，高盛发布报告发出警告，认为首字母简称FAAMG的五大科技股——Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌母公司Alphabet对美股影响太大，又波动率偏低，导致投资者低估五家科技公司面临的风险，一旦形势有变，这种低估危险的风险就会加剧。
华尔街见闻摘取的高盛报告以下数据可以一窥FAAMG的威力：今年以来，FAAMG合计增加市值6000亿美元，相当于中国香港和南非的GDP之和。
作为成分股，FAAMG在标普500的比重只有13%，却贡献了今年以来标普500 40%的涨幅。
FAMMG在纳指的比重占42%，贡献了纳指今年55%的涨幅。
从最近六个月的实际波动率看，FAMMG目前低于标普500成分股平均波动水平，也低于必需消费类股和公用事业股平均波动。（不计一切可能的周期性、监管或者科技革新风险）
不仅如此，投资FAMMG已经人满为患。
高盛数据显示，目前是对冲基金VIP篮子里的前十大热捧个股，最受追捧的三甲分别是Facebook、亚马逊和Alphabet。
高盛警告，在FAAMG这些超级科技股走高的推动下，动量这个因素已经制造了一个估值“气穴”（air pocket）。
而一只股票如果被称为“气穴”，通常是指股价骤然下跌，就像飞机碰到了气穴突然下降。
科技股泡沫卷土重来？
如果担心FAAMG可能重演本世纪初科技股泡沫破裂惨剧，应该看看以下高盛对比图表。
表格里对比了包括各种指标：从规模看，平手：目前FAAMG的市值比当年泡沫期的科技股高出将近30%，但FAAMG在股指中所占比重并不大，在标普500的合计比重为13%。
从估值看，FAAMG胜出：泡沫期五大科技股市盈率将近60倍，当时“最便宜”的个股市盈率36倍；目前FAAMG市盈率约为23倍，只有亚马逊市盈率超过30倍。
从现金余额和自由现金流看，FAAMG也都胜出：FAAMG持现远超泡沫期科技股；尽管自由现金流最近增长趋于持平，速度还相对强劲。
从盈利能力看，泡沫期科技股胜出，其资产生产率——毛利与整体资产之比明显高于FAAMG。这类盈利指标强劲说明，泡沫期科技股更像是估值的问题，不是基本面问题。
根据以上高盛对比，即便估值已经有“气穴”，只要三大央行继续购买资产，FAAMG就有继续上涨的空间。
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