杠杆无极限 这可能是央妈们最害怕的一张图

全球央行今年以来已经购买了1.5万亿的资产，资产购买数量再创历史新高。不过，央行史无前例的资产负债表也将成为全球经济复苏最大的的威胁。

下面这张图可能是全球央行行长们最害怕的一张图：花旗关于未来两年央行信贷脉冲的预测，以及它与未来5年之5年期预期通胀率（5Y5Y）的关系。

花旗的这个表格清楚地显示了，2015年末和2016年初全球央行的资产收缩，伴随着全球通缩，以及由此带来的股票重挫。

更重要的是，这个表格预示了下一次收缩会在什么时候发生-未来两年全球信贷脉冲将迅速下滑。

信贷脉冲的概念是由德银经济学家Michael Biggs在2008年首次提出，信贷脉冲是以信贷增量占GDP比重来计算的。

花旗表示，目前央行的主要传导机制是提高资产价格，然而资产的上涨将继续需要央行继续扩大资产负债表。然而，随着美联储、欧洲央行和日本央行都开始正常化，全球的信贷脉冲在未来几年将变成负数。与此同时，全球的金融机构都在喝信贷脉冲的最后一口汤，就如伦敦房地产泡沫、比特币泡沫等，财富效应已经离我们越来越远。