中国的资本市场从来都不乏精彩故事，万科股权之争，被市场闹得沸沸扬扬，如今，随着万科董事会换届方案揭晓，王石让位，郁亮接棒。历时近两年、堪称资本市场最波澜壮阔的一场资本收购与反收购战最终画上句号。这将成为资本市场的经典案例，也开创了政府如何在复杂博弈中不缺位也不越位的经典。
即使王石退位，他与万科关系也是扯不清的（图源：VCG）
万科之争终尘埃落定，结局虽然似乎还好，但这其中有那么多行政干预和中国国情，市场力量本身并没有发挥什么作用。万科之争伊始就是拿着垄断行政牌照的险资兴风作浪，最终，行政力量放出的妖怪最后被行政力量收伏，这从来也不是市场自己能办妥的事。那么政府监管在整个事件当中究竟扮演了怎样的角色呢？
政府克制
寄希望与市场
简单回顾万科股权之争的本质，归根结底，其实是利益之争，为了实现自己的利益最大化，各种手段都用上了。宝能系姚振华逆袭万科，中国恒大许家印将万科股价托上高点，他们染指的意图都不是简单的财务投资，而是背后或许有更大的图谋。
更进一步讲，就是嗜血的资本利用当前新市场形势下金融和监管方面法律法规的滞后疯狂举牌，险资利用银行信用向普通投资者低成本举债，万能险在过度市场化中脱离监管、修炼称妖，资本运作加了危险的杠杆变了味。
系统梳理整个事件过程，中国政府是如何表态和干预的呢？其实，事态发展之初，政府是没有丝毫态度的，似乎只是静观其变。在华润否决与深圳地铁重组、宝能逼宫董事会等事件后，股东大会王石连续三次致歉，争夺万科冀望政府监管出手。但是，政府没有随便出手。
不少学术界人士认为，政府的克制是成熟的表现，是遵循游戏规则。市场有其自身的运行规律和调节机制，虽然可能需要一段时间的调整，但其自身的规律终将有效地解决问题。只要没有触犯法律，没有违背相关规定，政府无需立即实施行政干预。这样才能给万科事件真正留出博弈的空间，让市场自己去打，去决策。
此时，万科股权之争也被提到了法制的高度，不少法律界人士认为，万科事件将成为中国股市的历史标志性事件，而且也将成为中国经济发展史上的标志性事件。因为万科股权之争的结局将影响到中国的法制建设和实业发展。
随着万科事件持续发酵，要求政府出面的声音不绝于耳，甚至有万科员工到政府请愿“保卫万科”，要求行政干预。事实上，政府的态度前前后后也发生了些微转变。2016年12月，证监会发言人首次谈及“宝万之争”，称这是市场行为，还认为“只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉”，之后却改变态度表示“高度关注”。深交所2016年6月的发函更是迈出了实质性一步。
政府一出手乱象瞬间平息
2016年12月3日，证监会主席刘士余发出“土豪、妖精、害人精”论，“你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。”
紧接着，12月9日，保监会暂停恒大人寿的委托股票投资业务。12月17日，中国恒大向深圳市政府作出五点表态：不再增持万科;不做万科控股股东;可将所持股份转让予深圳地铁集团;也愿听从深圳市委、市政府安排，暂时持有万科股份;后续坚决听从市委、市政府统一部署，全力支持各种万科重组方案。
这就是为什么宝能、恒大在2016年12月“妖精论”出来后迅速服软的原因。除了知道是中共政府意志，也是因为他们绕过监管的高杠杆计划和关联交易，经不起严格推敲，更不用说是被翻箱倒柜的调查。
再到，2017年1月12日晚，万科发布公告，深圳地铁拟受让华润集团所属公司所持有的万科A股股份，约占万科总股本的15.31%。1月13日，宝能发表声明：欢迎深圳地铁集团投资万科，宝能看好万科，作为财务投资者，支持万科健康稳定发展。1月17日，中国国务院国资委主任肖亚庆表示对华润转让万科股权很满意。
这就是中国特色市场经济的奇妙处，政府一出手，才知有没有。遥想2016年6月，宝能还提出议案要罢免万科董事会和监事会成员，11月恒大还在增持万科，顷刻间他们的所有梦想都灰飞烟灭。
更关键的是，2017年中国金融反腐大年，4月9日保监会主席项俊波被查，项俊波的监管思路以2014年为分水岭，之后便演变“放开前端”的做法更像是打开了潘多拉盒子。从2014年至2016年，中国新增的保险类公司激增200多家，吸引了大量资本进入保险业。
成也萧何败也萧何。野蛮生长的保险业却忘记了“保险姓保”，依靠廉价获得的巨额资金，再配上高倍的杠杆，像抽水机一样抽走市面上的各路资金，崛起为令市场瞩目的凶猛力量。此后，宝能系与万科上演股权争斗全武行，血洗南玻A，觊觎格力电器，直至个别险资变身证监会主席刘士余怒对的“野蛮人、害人精”，成为众矢之的。
不过，从整个过程政府的立场可以看出，不是监管部门缺乏决心和手段，而是鉴于“野蛮资本”已尾大不掉，如果用药过猛，导致资金链断裂，会引发一系列连锁反应，甚至影响金融市场的整体稳定。
所以，对“野蛮人”采取了多角度、多层面外围遏制，使药性由外及里慢慢渗透，最后同样收获治疗效果。即使不从坚定捍卫实体经济的角度，单从监管技巧长进的角度，这种组合拳式的监管思路，也颇值得总结玩味。
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