能源价格跌 美股下半年罩乌云

美国股市上半年表现耀眼，标普500指数今年来劲涨8.9%，且已24度创历史新高。但油价下跌、通膨预期下降、低波动率反映市场对经济展望有疑虑，可能不利美股下半年走势。

美股三大指数上周周线收红，标普500指数全周上涨0.2%，道琼指数涨10.48点，那斯达克综合指数则强弹1.8%。

不过，商品价格最近大跌，可能给美股下半年走势蒙上阴影。布仑特原油期货已从高峰回落20%、陷入空头市场，铁矿砂也跌掉37%。商品行情回软反映供应过剩问题，但也可能是全球需求减弱的讯号。

通膨欲振乏力也是隐忧。尽管联准会（Fed）本月再度升息，是六个月来第三次，美国10年期公债殖利率仍降到2.14%，下探今年低点。低通膨或许对股市有利，但通膨预期下滑也可能显示投资人看淡经济前景。若物价上涨速度跟不上工资上涨，将压缩企业获利。

再者，央行宽松政策造成游资泛滥，加上收益率微薄，已鼓励交易员采取做空波动率策略以垫高获利。过去20年来，芝加哥选择权交易所波动率指数（VIX）总共只有11天收在10以下，但过去一个月就占了七天，极不寻常。预料这种情况不会持久。

股价指数迭创新高迫使基金经理人持续投资，但商品回跌、殖利率下滑、资金过度集中在大型科技股、新兴市场劲涨等现象，都显示市场对成长疲弱的忧虑挥之不去。