亚洲金融体系 仍潜藏风险

亚洲金融风暴将满20年，这段时间亚洲汲取教训，经济与金融体系变得更稳健，但也潜藏新风险，投资人必须留意中国资产泡沫、川普政府贸易保护主义以及美国升息等问题。

多数专家认为，1997年亚洲金融风暴爆发以来，亚洲的金融体系变得更有韧性，泰国、印尼及韩国放弃钉住美元汇率政策，多数新兴经济体不再有经常帐赤字，去年底东南亚五大经济体总外汇存底更突破5000亿美元，是1996年的五倍。

不过，未来亚洲也不是完全没有风险。在北京控制资本外流的情势下，困在中国境内的资金大举涌向房地产等市场，引发资产泡沫疑虑。鉴于亚洲在贸易、投资及金融等方面日益依赖中国，一旦中国的资产泡沫破裂，后果可能会比亚洲金融风暴更严重。

川普政府也是市场稳定一大潜在威胁，川普反对跨太平洋伙伴协定（TPP）、巴黎气候协定等多国协定，比较支持能够压低美国贸易逆差的双边协定，但这种做法不利于强劲、可持续成长的全球架构。

另一个美国引起的风险是联准会（Fed）升息，市场预期美国年底前会再升息一次。美国升息会增加贷款利息成本，2009年以来美国以外地区非银行贷款人的债务规模激增50%以上。

这些贷款高达75%可能以美元计价，一大比例贷款人来自新兴市场，包括亚洲在内。光大陆银行业者与企业取得的跨境贷款金额便超过1.1兆美元，这些债务多数以美元计价。