摘要：国内基因测序龙头企业华大基因今日上市，开盘不久顶格暴涨43.99%。多家券商看好该股及所处的基因检测业，目标价较发行价高出2.39到5.72倍。以最高目标价计算，华大基因或还有17个涨停板。
国内基因测序龙头企业华大基因今日正式登陆创业板，发行价13.64元，发行市盈率22.99倍，开盘不久顶格暴涨43.99%。
国内多家券商看好华大基因及其所处的基因检测行业，对该股给出的目标价在46-94.4元之间，较13.64元的发行价高出2.39到5.72倍。若股价触及最高目标价94.4元，则意味着华大基因此后可能还有多达17个涨停板。
以华大基因今日19.64元的收盘价计算，其实际控制人汪健的身家一举超过25亿元。而这可能只是起步价。若能达到分析师们给出的最高目标价，则汪健的身家或暴增数倍，达到60亿-123亿元之间。
发生了什么？
华大基因（300676.SZ）7月14日正式敲响上市钟，总股本40010万股，募资总额5.47亿元。
该股集合竞价阶段大涨20%，以16.37元开盘，连续竞价阶段涨幅达到32.04%后临停，10点复牌后拉升至顶格43.99%，报19.64元，总市值逾78亿元。
相比之下，今日基因测序概念股回调，银河生物闪崩，达安基因大跌9%。而在此前一天，该板块还整体大涨，荣之联、中源协和涨停。
华大基因专注于基因测序诊断和研究服务，公司业务主要集中在通过基因检测等手段，提供基因组学类的诊断和研究服务，其中生育健康类服务占比超过50%。公司的梦想是“基因科技造福人类”，以消灭基因性疾病为奋斗目标。汪健曾放言，要让人类活到120岁。
市场为何看好？
基因测序市场的前景被普遍看好，增长空间巨大，特别是NIPT检测领域。华大基因在其中占据着绝对龙头地位，类似于基因检测领域的“腾讯”。与竞争对手相比，华大基因有更全面的产业链和业务布局。
1、市场前景广阔：
根据华大基因招股书，全球测序产业规模从2007年的7.94亿美元增长到2015年的59亿美元，复合增长率为28.49%。预计未来几年依旧会保持快速增长。
据BCC research 数据，预计到2020年，全球基因测序市场规模高达138亿美元，年复合增长率20%。中国基因测序尚处于起步阶段，预计未来五年复合增速在35%左右，市场规模将突破300亿元。
在基因测序领域，NIPT检测（无创DNA产前检测）是最成熟、市场化程度最高、潜力最强的应用。2015年该技术在国内的渗透率约5%，未来将随着成本持续降低、测序时间不断缩短而逐步提升。目前，NIPT检测已呈现“价降量升”趋势。现在国内最低价为1300元/次，华大医学预计，未来单次价格有望降低至600元左右，从而助推渗透率逐渐提高至80-90%。
2、政策层面利好
：2015年1月NIPT临床试点放开，试点期于2016年10月底结束，检测单位从108家试点机构开放为所有产前诊断中心，从此该行业步入可大规模推广的产业化阶段。依照海外经验，随着NIPT未来进入医保的覆盖率不断提升，其市场规模有望迅速扩增。此外，国家还投放了大量科研资金。与此同时，国家放开了二胎政策。
3、公司业绩良好
：华大基因是国内基因检测领域的龙头企业，也是全球最大医学基因检测中心之一。公司有四大主营业务：生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务和药物研发类服务。其中，生育健康类服务营收贡献最大，去年收入占比54.62%，毛利不断提升，发展空间较大。而基础科学研究服务则逐渐萎缩、复杂疾病业务呈现稳定增长。
华大基因之所以能保持行业龙头地位，主要是其拥有的规模优势与庞大的数据积累。
大数据：华大基因的大数据库是公司核心竞争力，其依靠基因库及第三方检验所的临床数据积累，在科研和临床应用上具备强大话语权。
规模效应：无论是资金层面还是技术层面，基因测序产业的门槛都非常高，并且是一个规模优势凸显的行业。而华大基因的测序业务量在国内首屈一指，支柱业务生育健康类服务存在溢价效应和规模效应。
得益于NIPT渗透率提高及“二孩”政策的普及，华大基因的生育健康服务业务2016年收入同比增长63.38%，毛利同比增长78.52%。由于公司科研实力和技术水平较强、市场认可度较高，品牌溢价效应明显，使该业务毛利率不断提升，2016年达到76.41%。
华大基因测序规模效应显著。受竞争加剧影响，华大基因生育健康类测序单价过去三年下滑25%，但同期该业务的单次毛利增加19%，呈现良好的规模效应。
在测序降价过程中，新进入的企业由于规模优势不够，单位测序成本较高，甚至无法形成盈利，因此规模优势能够阻止小型企业进入，并挤出部分无法长大的小企业，提高产业集中度。
4、外部依赖度减少
：基因测序业上游为设备和耗材供应，Illumina等少数外资凭借技术垄断市场；中游为第三方基因测序和检测服务，需依赖设备投入、运营管理与终端维护开发，是目前中国企业最具优势的一环；下游为生物信息分析服务，现处于起步阶段。
华大基因处于中游，曾是Illumina的最大客户。由于对外商设备依赖度较高，公司曾因供应商提价而遭遇利润冲击。公司在2013年完成并购美国基因测序公司Complete Genomics，从而拥有了自主产权的DNA测序仪，令其具备二代基因测序仪的生产能力，从而减少对国外公司设备及原材料的依赖。
5、创始人承诺：
华大集团联合创始人、华大基因董事长汪健在上市仪式上表示，上市后5年内个人不减持。汪健间接持有上市公司1.3亿股，持股比例32.51%。
为何重要？
随着华大基因成功上市，中国基因测序商业化模式已经从萌芽时期进阶到发展壮大期，产业的黄金时代正逐步到来。前瞻产业研究院此前分析称，仅2016年，中国基因测序行业的市场规模就将接近60亿元，预计到2020年有望突破百亿。
伴随着国家逐步放开相关政策，以及市场环境和技术日趋成熟，国内涌现出多个基金检测服务商。
华大基因顺利上市且股价暴涨，证明了基因检测行业的商业化具有资本变现能力，从而刺激了A股市场对后续该产业上市公司的乐观预期，这可能引发投资者热炒基因板块，更多资本或蜂拥进入该产业。
事实上，此前已有众多知名VC、PE挤破门槛、争先投资华大基因，令该公司的估值因此水涨船高。根据最新招股说明书，华大基因的估值为153亿元。
截至目前，华大基因有43个股东，包括中国人寿、华夏人寿，深创投、上海云锋、同创伟业、苏州软银、深港产学研等知名机构。
未来关注点
1、行业竞争是否进一步加剧。最强劲的对手是贝瑞和康。该公司在2016年12月以43亿元代价借壳天兴仪表抢先上市，成为A股“基因测序第一股”，其在NIPT检测领域去年的营收达到9.22亿，与华大基因基本持平。在公司业绩波动较大的情况下，随着未来竞争加剧，业内对华大基因能否保持其在NIPT检测领域的领先优势，从而继续维持高估值心存担忧。（下图为华大基因过去五年营收和净利润增长）
2、是否面临政策风险。受2014年2月国家全面叫停 NIPT 检测影响，华大基因的收入增速一度降至个位数。
3、新品研发失败风险。
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