昨日在参议院领袖Mitch McConnell参议院将放弃对奥巴马医保替换法案的投票，转而就撤销奥巴马医保法案进行投票，意味着特朗普的医保法案在国会再次折戟，美元指数再度刷新自去年9月以来的最低水平。
摩根大通周二（7月18日）发布最新报告称，其认为美元广泛上涨的时代已经过去了，从长期有效汇率看来，美元已经比过去10年的平均水平高出10%。低通胀、低利率、改革势头也很低的情况下，没什么理由继续持有美元。
美元跌势之快可回溯至美联储首次QE时期
小摩表示，引人瞩目的是，美元贸易加权指数在过去半年中的下跌速度是过去25年来罕见的，上次下跌如此之快，还是在数年前美联储首次采取量化宽松（QE）措施的时候。
美元所面临的重新定价
小摩自从年初开始就不看好美元，其认为欧元之类的储备货币将出现上涨：
自大选以来，我们对特朗普经济学的预期一直很低，这也是为什么我们自11月起就认为，像欧元、日元之类的储备货币在2017年会升值。
而在大跌之后，小摩依旧不看好美元，认为美元将面临重新定价的问题。重新定价的其中一部分已经发生，来自于利率的扁平化，另一部分则来自于风险溢价：
美元第一部分的重新定价已经发生，美国政府货币市场曲线扁平化，目前市场预计至2018年年底美国也就加息25个基点。 而需要注意的是，除美国以外，其他国家现在也正在释出鹰派的意愿，这就导致了美国债券收益率的加速扁平化。
第二部分重新定价来自于风险溢价，不过这部分风险溢价完全无法进行估算。除了周期性因素之外，影响美元的风险因素太多，比如贸易战、债务上限到期美国政府停摆、甚至有可能出现总统弹劾。另外，特朗普计划上的不确定性也决定了美元是否能上涨至周期高点。
强势美元不再
小摩认为，美元指数在一季度的上涨已经到周期顶部，强势美元不再：
之后的强势美元只会体现在对部分货币上，广泛的强势美元已经过去了。考虑到特朗普医保法改革的可能性偏低，特朗普经济学对美元的推动也不再那么有效，美元有可能还会下跌。
不过鉴于风险溢价完全无法进行估算，小摩给出了部分参考数据：
贸易加权指数短期看来，美国和其他国家之间的利差显示，未扣除通胀的美元名义有效利率相对部分对手货币大约低估5%；
不过从长期扣除通胀的实际有效汇率看来，美元目前已经高于10年来的平均水平大约10%左右。
目前为止，小摩并未改变其在年初时的想法，认为欧元和日元将继续上涨：
部分风险因素已经被计入价格，我们不改变之前的预期，低通胀、低利率、改革势头也很低的情况下，
没什么理由继续持有美元。
预计2016年年末欧元将上升至1.16，2018年年末将上升至1.18，美日将分别跌至107和105。
小摩同时提到，除非周四欧洲央行在利率决议上，针对QE方面的说辞变软，不然预计欧元将继续维持强势，
可以做多欧元兑美元和欧元兑日元。
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