财政部与央行计划全额续发将于8月底到期的第一批6000亿特别国债。有分析称，在市场情绪低迷、一级招标利率节节走高背景下，特别国债续作可能会对市场流动性产生进一步冲击，加剧市场下跌压力。
时隔十年，中国历史上唯一一个为成立国家主权财富基金而发行的特别国债或将重现江湖。
中国为设立中投公司而发行的逾万亿元特别国债年内开始逐步到期，知情人称，财政部与央行已基本达成一致，计划全额续发即将于8月底到期的第一批6000亿元人民币特别国债，继续用于中投公司资本金。届时将重新定价，具体发行预计于8月中下旬展开。
2007年，财政部获准发行1.55万亿元特别国债。其中，定向发行1.35万亿，公开发行约2000亿。当时，这些国债的规模相当于此前五年发行的国债总额，也相当于中国2002年以前的全部外汇储备。
第一批定向发行6000亿元特别国债期限10年，将于今年8月到期。此外还有964亿元也将于今年9月底、11月初和12月中旬分三次到期。
如何续作?
由于其庞大的体量，如今，这批特别国债究竟如何续作成了货币政策操作中一件不可忽略的事件。
兴业研究助理分析师郭于玮、分析师李苗献、兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委表示，续作的方式包括公开发行、降准配合定向发行、央行借道其它机构购买三种，最有可能的是和当年一样，由央行借道开发性或政策性金融机构购买特别国债。
他们认为，央行间接购买的续作方式有两方面优势：首先，由于购买国债的资金来自央行，续作国债不会对市场流动性产生冲击；其次，不会对债市产生明显冲击，而上半年利率债发行节奏偏缓。无论是公开发行，还是要求商业银行定向购买特别国债，都可能加剧下半年利率债供给的压力，而由央行购买特别国债可以避免这一问题。
中金固定收益研究陈健恒团队做了更为细致的研究，给出了5种可能性：
1）沿用前期模式，定向发行给央行（A模式），即续发并由央行通过某一银行间接申购并持有。
2）定向发行给部分市场化机构（B模式），如国有商业银行、保险等。
3）面向市场以市场化方式发出（C模式），或部分以市场化方式发出。
4）A+B的结合，即部分定向发行给央行、部分定向某些机构发行—。
5）A+C的结合，即部分定向发行给央行、部分市场化发行。
国君固收覃汉团队认为，特别国债到期续发，且公开比例变化，这就带有调节市场流动性的意味，如果公开比例提高，则会对市场流动性产生进一步的冲击。
该团队表示，总的来说，在目前市场情绪低迷、一级招标利率节节走高的背景下，随着特别国债到期续发的预期升温，可能会进一步加剧市场下跌压力，投资者需要给予一定重视。
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