购买主题公园使融创可售土地增长70%。由于2014年中国政府开始收紧住房供应,项目收购成了增长的重要来源。
融创(Sunac)的主题公园交易是为了抢地,而不是“向米老鼠致敬”。自从这家开发商宣布将从对手大连万达(Dalian Wanda)购买大量股份以来,两周时间里发生了很多事情。周二,融创中国表示将增发新股募集40.3亿港元(合5.16亿美元)以“优化资本结构”。此举对抑制不断高涨的债务并无太大帮助,但也不是财务紧张的征兆。
融创是一家住宅开发商,它需要土地来盖房子。项目收购现在成了增长的重要来源,因为中国政府在2014年开始收紧住房供应。据花旗集团(Citi)数据,新地销售在随后两年下降了三分之一。官方举措取得了成功,重点城市房屋库存平均去化周期从25个月降至9个月。
此次主题公园交易带来约5000万平方米的土地储备,融创可售土地面积比交易前增长了70%。第三家开发商广州富力地产(Guangzhou R&F Properties)将购买初始交易中的酒店部分,这部分不带有可售土地。在最新版本的交易中,融创将支付438亿元人民币(合65亿美元),并背负150亿元人民币净债务,为每平方米土地贴上了高达1200元人民币的价签。出售给购房者的成品房价格将是这一价格的好多倍。
2016年底时,融创账面上有700亿元人民币现金,此外据报道2017年上半年其合同销售增长了90%。融创2016年的年销售额达到1510亿元人民币,同比增长了一倍多。支付此次收购毫无问题。其净债务大概将剧增600亿元人民币,至1200亿元人民币。杠杆率可能会很高,但看待新债务应与库存的潜在价值进行比较。
花旗估计,2016年中国住宅销售面积达到高峰,至2020年十大开发商的市场份额将在这四年内翻一番,达到五分之二。融创的财务状况将继续处于高风险中,股东权益在350亿元人民币的基础上增加也不会给投资者带来多少安慰。但该交易让这家天津开发商有机会在中国趋于整合的房地产市场上竞争,应受到欢迎。
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