本月宏观经济先行指标官方制造业PMI不及预期，分项中生产订单及新出口订单均出现回落。这在一定程度上为本月宏观经济指标蒙上了一层阴影。分析人士预计，7月工业增加值增速将出现一定程度回落，PPI或有可能持平。新出口订单虽出现回落，但受汇率等其他因素影响，多数市场人士均认为7月进出口水平仍将维持在较高增速。
本月宏观经济先行指标官方制造业PMI不及预期，分项中生产订单及新出口订单均出现回落。这为本月宏观经济指标蒙上了一层阴影。
分析人士预计，7月工业增加值增速将出现一定程度回落，PPI或有可能持平。新出口订单虽出现回落，但受汇率等其他因素影响，多数市场人士均认为7月进出口水平仍将维持在较高增速。
交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对华尔街见闻表示，下半年经济增长的动能弱于上半年，从需求角度看，三大订单都有下降。另外补库存的强度也有减弱，无论是原材料还是产成品库存都有所下降。
“即便如此，今年下半年的经济增速也不会出现明显的回落，应该还是保持平稳运行，经济数据较上半年可能略有下降。”他说。
国家统计局昨日公布数据，7月官方制造业PMI为51.4%不及预期（51.5%），较上月（51.7%）小幅回落。分项中，制造业生产指数下降0.9个百分点至53.5%，新出口订单指数大幅回落1.1个百分点至50.9%。
申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇认为，尽管出口订单出现回落，但这并不意味着7月出口增速将下滑。
“PMI的出口订单指数与进出口水平相关性并不是很强。真正影响还是要看海外的PMI。美国经济是超预期的，意味着外需整体上比较强劲，三季度的进出口也就可以保持一个比较快的增长。”他对华尔街见闻表示：“有一个格局不会改变，进口增速快于出口增速。”
刘学智则认为，从出口订单看，贸易数据下半年可能也要弱一些。本月出口应该还能保持比较快速的增长，虽然订单有所下降，但其对出口数据的影响应该存在滞后效应，之后两三个月左右，所以本月出口数据应该还可以保持在两位数的增长。但是到8、9月有可能会出现回落。进口应该还是维持在较好水平，进口产品价格同比还是上涨，进口量保持平稳。
中金宏观在报告中称，6月份贸易也受到工作日天数影响，但去年7月份进出口增速基数都偏低。预计7月份进出口增速总体平稳，出口同比增长11%（6月11.3%），进口同比增长16%（6月17.2%）；贸易顺差小幅扩张至470亿美元（6月428亿美元）。
今早公布的中国7月财新制造业PMI为 51.1，与超预期，并创下了四个月以来最高值，与官方PMI数据出现背离。由于财新主要调查的是国内的中小企业，官方数据则更侧重于大型企业，尤其是国企，故两个数据在过去五年内的43%左右的时间段内都有所出入。分析人士认为，没有必要对财新和官方数据的背离做出过多的解读，尽管中国经济在上半年保持了6.9%的高速增长，但经济放缓的态势依然没有改变。
工业走低 PPI持平
从昨日公布的各分项看，生产指数、新订单指数、原材料库存均出现一定程度的回落。民生银行高级研究员应习文对华尔街见闻表示，这意味着工业增速会小幅下行。
方正证券高级宏观分析师杨为敩对华尔街见闻表示，当前经济已经到了繁荣的定点，需求在之后会边际向下，带动产出和库存下行。
国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁告诉华尔街见闻，从本月工业角度看，增速不可能仍维持在之前的高水平。
“一般每到季末，工业指都是跳升的，主要的制造业大省都是不错的。从行业、需求端看，一些分项是向上走了，但是这只是名义值，还不足以拉动工业向上跳升。根据一季度的情况，7、8月份工业增加值同比增速出现修正是非常有可能的。” 牛犁表示：“初步预计工业增加值同比增速在6.8%左右。”
中金宏观在报告中称，尽管高频数据显示电厂耗煤量上升，但用电需求增加受到气温上升影响。南方连续出现高温酷暑天气，工业生产活动反而有可能受到抑制。预计7月份工业增加值同比增速回落至7%（6月7.6%）。
同时，预计固定资产投资保持稳定，累计同比增长8.6%（6月8.6%）。上个月社会消费品零售受益于6.18电商促销，预计7月份零售增速回落，同比增长10.8%（6月11%）。
而就7月PPI而言，李慧勇表示，7月原材料出厂价格PMI指数52.7，较上月上升3.6个百分点。7月布伦特原油价格和Myspic综合钢价指数同比增均较上月上升。工业品淡季不淡，涨价仍在延续。
“不过也有部分出现回落，总体上，估计持平上月的5.5%。”他表示。
刘学智则认为，当前的工业产品的价格在上升。无论是从高频数据还是官方PMI分项看，7月的PPI可能同上月企稳，也可能略微上涨，同比增速可能在5.5%-5.6%。
“从下半年看，PPI回落的可能性比较大。从现在看，整体需求在下降，其对出口的价格会带来一定影响。另外，大宗商品、供给端的价格不存在持续上升的预期，所以下半年PPI的涨幅可能也会比上半年低一些。”他说。
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