医改彻底失败，减税和债务上限或提上日程。
国内：政策动向
红色：本周有偏宽松的政策；蓝色：本周有偏紧缩的政策；
黄色：本周有改革转型的政策；灰色：本周无重大政策。
近期，监管层多个会议强调金融监管和监管协调，一个重要的信号是银监会提出年内出台18项新制度、修订的监管制度：
1）人民银行召开分支行行长座谈会，强调把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，加强金融监管协调，履行好国务院金融稳定发展委员会办公室职责。强化宏观审慎管理和逆周期调节。加强对系统重要性金融机构和金融基础设施的统筹监管，继续推进金融业综合统计和监管信息共享；
2）银监会召开2017年年中工作座谈会，布置下半年重点工作：积极推动债转股落地实施，有效支持去产能去杠杆；加大处置和核销不良贷款的力度。“一对一”盯防高风险机构；抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为；
争取在年内出台18项新制定和新修订监管制度等。坚决服从国务院金融稳定发展委员会的领导，主动做好监管协调，层层压实监管责任；
3）证监会召开2017年证券期货监管系统年中监管工作座谈会，指出要依法规范和拓展各类资金的入市渠道，发展长期机构投资者，维护和巩固资本市场良好发展势头。切实加大发行质量审核力度，保持首次公开发行的常态化，规范和支持上市公司并购重组，完善退市制度，加大退市力度；
4）保监会举办保险业学习贯彻全国金融工作会议精神专题培训班，指出要推进公司治理改革，坚决防止出现大股东操纵的现象，不能使保险机构异化为少数人的融资平台；要深化产品管理制度改革，提高保险产品的保障属性，决不能让保险产品异化成少数人的融资工具等。
今年4~5月，金融监管快速升温导致市场大幅调整后，6月开始央行的态度有所缓和，MPA考核前央行开始净投放资金，这使得市场对于金融监管的担忧下降。而近期政治局会议中对“稳”的强调，叠加十九大将在4季度初召开，这都进一步加强了市场对于金融监管可能短期不会加强的预期。
我们认为，未来几个月，在把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置的前提下，金融监管可能仍会继续稳步开展。监管层很可能会致力于新监管框架的搭建，以及强化互相之间的监管协调，银监会提出争取在年内出台18项新制定和新修订监管制度等是一个较为明显的信号（新华网和各部委网站）。
改革方面，国企改革、债转股等相关政策陆续展开：
1）国务院印发《中央企业公司制改制工作实施方案》，2017年底前，中央企业全部改制为有限责任公司或股份有限公司；
2）发改委发布《发挥政府出资产业投资基金引导作用推进市场化银行债权转股权相关工作的通知》，鼓励有条件有需求的地区探索新设政府出资市场化债转股专项基金开展市场化债转股；
3）国务院印发《关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》，着力加强创新创业平台建设，培育新兴业态，发展分享经济，以新技术、新业态、新模式改造传统产业。
货币政策
上周，央行公开市场净投放2800亿，上上周则为净回笼5100亿。本周央行公开市场有7500亿逆回购到期，周一到周五分别到期2400亿、1700亿、1200亿、800亿、1400亿。周一公开市场投放2400亿，周二央行公开市场投放1700亿。当前来看，央行连续两个工作日净投放为0，公开市场操作基调“削峰填谷”，维持市场流动性的紧平衡。此外，本月月中有2875亿MLF到期。
其他经济政策
注：资料收集自新华网、人民网及各部委网站等
海外
FOMC票委动态
覆盖美联储9位票委（voter）的发言情况，Tarullo目前已离职。
红色：本周发言偏鹰派；
蓝色：本周发言偏鸽派；
浅青色：本周发言偏中性；灰色：
本周无重要发言。
货币政策要点
联储7月会议声明偏鸽，但暗示9月或开启缩表。美联储7月会议声明透露出偏鸽派迹象，主要是对于通胀的表述，联储去除了“近期”，以及去掉了6月声明中通胀在一定程度上低于2%中的“在一定程度上”。考虑到在本次会议静默期之前，发布鸽派论调的联储票委有4位：理事Brainard、费城联储Harker、达拉斯联储Kaplan和芝加哥联储Evans，这可能迫使美联储在通胀方面达成了偏鸽的妥协。会议声明发布后，市场对年内加息预期从前一日的45.4%降至39.7%，可见市场认为联储声明偏鸽派，不相信年内还会有第三次加息。本次声明值得注意的另外一个大的关注点是联储将在非常近的时间内启动缩表，这可能说明9月是联储缩表计划的一个重要时点。此外，近期特朗普表态耶伦也是他所考虑的下任联储主席人选，另一个人选是特朗普的首席经济顾问加里•科恩。
欧央行仍存分歧，秋季是重要关注时点。从近期发言的欧央行官员的言论来看，欧央行内部对缩减、退出QE仍存在分歧，但偏向谨慎的官员数量仍占据绝对多数。观察欧央行QE政策的重要时点可能是本月下旬的Jackson Hole年会，德拉吉将参会并发表演说，市场预期演说可能会涉及欧央行退出QE的细节。
日央行悄然降低购债上限。日央行近期发布7月政策会议摘要，提出日本国债目标定在45万亿日元，然后再缩减。此前的购债目标是80万亿日元。去年9月，日央行调整货币政策框架，将政策目标从扩大货币供应量转为利率目标，以利率目标购入国债。通过更换目标，日央行可以在控制短期和长期利率的情况下，以较小的资产购买规模维持宽松。日本央行缩减购债目标在预期之内。
近期安倍民调支持率已跌破30%，这意味着安倍政府开始进入“危机模式”，一旦支持率进一步降至低于20%，安倍政府则可能面临倒台。安倍政府如果倒台可能会对日本央行的货币政策产生冲击。
特朗普新政回眸
医改彻底失败，减税和债务上限或提上日程。
因为党派分歧，在共和党连续几周遭遇挫折之后，副总统彭斯打破了废除奥巴马医改的僵局。上周二美国参议院以51:50投票通过同意对新的医改法案进行辩论。然而这并未能改变共和党医改最终失败的结局。上周五美国参议院以51票反对、49票支持的结果否决了共和党对奥巴马医改的替代案，这标志着特朗普医改再度宣告失败。
在这种情况之下，特朗普政府或转向推动减税，但医改失败和边境税被搁置意味着减税的空间相当有限。此外，美国债务上限问题提上国会的日程，上周四美国众议院投票通过2018财年第一份支出法案，涉及金额7880亿美元，其中包括边境墙建设资金16亿美元。如果债务上限未能开启，预计10月前后美国政府将再度面临“停摆”问题。
8月是美国国会的休会期，这也意味着需要国会参与的问题可能都要等到9月。特朗普执政半年来，需要国会协调的相关政策几乎一事无成。而近期特朗普辞退共和党建制派的幕僚长，意味着特朗普和共和党建制派之间的矛盾很可能进一步加剧。
G4货币政策
注：资料收集自彭博等
美联储加息预期
近期美联储年内加息概率维持低位，12月加息概率仍在50%以下。近期美国疲弱的核心通胀可能使得美联储在更低的利率水平开启缩表，不能排除缩表在下一次加息之前的可能性。年内的第三次加息可能推迟至12月，也存在不加息的可能。需要继续关注联储票委传达的信息。
新兴市场货币政策
7月28日，哥伦比亚下调基准利率25个基点，至5.50%。
7月26日，巴西调降基准利率100个基点至9.25%。
7月20日，南非央行周四意外下调回购利率25个基点至6.75%。
7月13日，秘鲁下调参考利率25bp至3.75%。
美国石油钻井数
根据油服贝克休斯数据，美国原油钻井数再度下降。7月28日美国当周石油钻井数增加2台，至766台，前周为减少1台。天然气钻井数增加6台，至192台，前周为减少1台。
此外，上周沙特石油大臣预计沙特将于8月份减产，将出口限制在660万桶/日以内，下降约60万桶/天。对油价形成一定支撑。
重要事件进展
特朗普新任新闻主任解职
原白宫幕僚长Reince Priebus上周四递交辞呈，上周五特朗普在推特上宣布，国土安全部长John Kelly成为新任幕僚长。Priebus是共和党建制派代表人物，与特朗普在很多政策上本就存在众多分歧。作为特朗普眼中与共和党建制派沟通的中间人，共和党推进医改屡屡受挫令特朗普对其失去信心。与此同时，他与新上任的白宫新闻主任斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)严重不和，后者曾公开辱骂Priebus，斥责他是白宫的泄密者。上周，特朗普在幕僚长和首席顾问Steve Bannon不知情的情况下任命Scaramucci为通讯主任，并表明他可以越过 Priebus直接向总统汇报。目前白宫西翼混乱不堪，John Kelly的上任能否扭转现状，还需后续关注。
本周，白宫发布声明称新闻主任Anthony Scaramucc已经被解职，距离他被任命这一职务才刚刚十天。据《纽约时报》报道，特朗普是应新任白宫幕僚长John Kelly的要求做出了这一解职决定。
重要事件进展
朝鲜再度试射导弹
朝鲜于28日夜间再度发射弹道导弹。韩国联合参谋本部方面分析称，该导弹飞行距离约为1千公里，最高高度约为3700公里，推测其为洲际弹道导弹（ICBM）级导弹，且从射程来看优于朝鲜7月4日发射的导弹。
在朝鲜本月第二次试射洲际弹道导弹后，美国国防部表示，美韩军方高层探讨了针对朝鲜的军事选项；美国总统特朗普就朝鲜问题对中国表示失望（彭博）。
一周重点数据预报
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