欧元区经济领跑全球复苏，欧洲央行或将于年内提出收缩购债规模；而美国失业率已低至接近自然失业水平，产出缺口闭合企业营收欣欣向荣。
在这样的经济大背景下，美欧股市涨势如虹，连创历史新高；而美元指数却在年初触及103.25高位后，一路下滑至13个月新低（下图）。
2016年11月8日美国大选日以来标普500指数、STOXX50指数和美元指数的走势比较图瑞银（UBS）8月两份研报认为，全球“强经济强股市”的成因可以归纳为两点：在经济复苏方面，60%的全球增长加速可以归因于商品价格的强势上涨；在股市上涨方面，年初以来18%的新兴市场股票涨幅可以用弱势美元解释。
商品价格的上涨背后，正是中国政府强势推进的去产能产业结构升级；而导致美元指数疲软下行的，则是特朗普入主白宫至今令人失望的表现。
强势的中国政府与弱势的美国政府，构成了目前全球“强经济强股市”表现的核心原因。
商品价格飞涨背后中国政府的强势去产能
全球经济呈复苏态势，全球实际GDP增长率已回归1969-2017年的长期平均水平（下图）。
今年年内全球增长已从3.2%加速到3.7%，提升了50bp，从大局来看全球经济仍处于商品和杠杆周期当中。
UBS指出，虽然大宗商品生产国（大宗商品出口量大于40%的国家）只占到全球GDP中17%的比重，恰恰是这部分国家，推动了近60%的全球增长加速。
尤其是在计入滚动购买力平价加权后，中国这样的高增长国家对于全球增长的贡献越发明显（下图）。
球体越大，全球购买力平价权重就越大
黑色系期货近日涨势如虹，螺纹钢8月7日飙涨近6.4%，创逾四年高位，过去两个月涨幅超20%；囤着1.4亿吨港口库存的铁矿石，7，过去两个月涨幅达34%。
在周期品纷纷上涨的背后，正是反映出近年来中国政府的“最强去产能”。
中国政府的强势去产能，推动大宗商品交易涨幅超出市场所有参与者的预期；而大宗商品的上涨，则带动了全球经济的复苏。
特朗普“一事无成”美元持续弱势 推涨股市高歌猛进
受益于全球“强经济强股市“的趋势，新兴市场股市高歌猛进，2017年年内MSCI EM新兴市场指数上涨23.7%，远超本身就表现抢眼的发达国家指数（上涨12%）。
瑞银指出，在年内如此大的涨幅背后，有18%的涨幅可以归因于弱势美元（下图）。
1999年到2017年MSCI EM指数与美元兑一篮子货币指数比较图美元贸易加权指数截止7月低已跌去8.6%，而与此同时MSCI GEMs全球新兴市场指数则上涨25%，与两者的过往表现相符（下图）。
在每轮美元下跌行情当中发达国家（深色）和新兴市场国家（浅色）MSCI指数表现的对比
在特朗普执政的六个月来，一切似乎按着相反的剧本发展，亚洲出口继续兴旺、基建渺无音讯，只见科技股继续涨美元不断跌。
美元会继续保持目前的跌势吗？
瑞银认为，长期来看美元还会继续下跌；尤其是欧元/美元，瑞银预计在2017年末将有一波上看1.16点位的上涨。
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