2017年8月9日，星期三，晴转多云，空气质量良
摘要：隔夜半岛局势持续紧张，在Trump连续第二天多次发推怒怼King之后，市场避险情绪一度突破近期高点。继续坚持经济基本面持续改善和局部紧张态势并存的基本判断。
欧洲时间，半岛局势显然让市场持续紧张，FTP一波接着一波。King家这回露脸了，卢森堡机场遇袭都没能让国际市场紧张多一会儿，这次丫挺的算是影响力做到了超越今年欧洲各次恐袭的水平了。欧洲股市纷纷低开，逐波走低，下跌幅度直比日韩。各国政府债也受避险情绪感染，一再受买盘追捧。最受伤的是EUR。在亚洲时间恢复了半天，直到4点，意大利6月未季调工业产出同比 5.4%，预期 3.4%，前值 2.8%修正为2.7%;环比 1.1%，预期 0.2%，前值 0.7%。算是最后一个好消息出来，直接掉头往下。EURCHF一度跌了1.3%。这股情绪从7点20左右，Trump再次发推狂怼KING家开始再次得到宣泄，TY一度下跌到2.21附近，DAX一度跌高达1.6%。另外，据说是客户结汇踊跃，推动离岸在岸cny一再创新高。
美国时间,,Trump在美国当地时间一早连续发推，措辞强硬，搅得市场恐慌情绪相当浓郁，甚至RM和FM都出现了止损盘。但是时间进入美国时段后，市场反而有所平静。临近8点时候，Trump发推说不希望用到核动力航母逐渐被解释为态度有所软化，而晚8点左右，Tillerson出面安抚市场，说“no immediate threat”，取得了一定效果。直接体现在凌晨1点开始的10yr拍卖，中标利率上行足足1.5bp，PD手里拿到的数量（35.3%）创近期新高，也远远超过1年内均值（30.1%）。全场倍数也只有2.23，一年均值为2.43。政治局势压倒性支配了市场，但昨晚美国经济数据还是不错。8:30，美国二季度非农生产力初值 0.9%，预期 0.7%，前值 0.0%修正为0.1%。非农单位劳动力成本初值 0.6%，预期 1.1%，前值 2.2%修正为5.4%。非农生产力（non-farm production）超预期，代表美国制造业生产效率彻底摆脱了下降趋势，而且从qoq来看，这已经是连续第五个季度保持正增长。非农单位劳动力成本（unit labor cost）前期大幅上修，本期不及预期，则代表工资通胀还有走软态势。总体来看，通胀压力会低一点，实际GDP会高一点,中性偏多.美国6月批发库存环比终值 0.7%，预期 0.6%，初值 0.6%； 5月终值 0.4%;环比 0.7%，前值 -0.5%修正为 -0.1%。从成份项看主要是伴随汽车销量降低出现的库存增加.午夜时分陆续开始的两位委员bullard和Evans一如既往的鸽派，没有意外。至此，7月议息会议之后，点阵图中鸽派排名第一、二和三的委员全部发言完毕，都对缩表表示了支持。
亚洲时间，半岛局势还是持续。先是根据新华社的消息，朝鲜军方10日表示，有关使用中程弹道导弹打击关岛美军基地的计划将于8月中旬前递交朝最高领导人。然后是韩国军方称，准备对朝鲜任何的挑衅行为迅速采取行动。但是日韩股市跌幅都较昨日收窄，尤其是日经几乎收平。国内方面，央妈500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天逆回购操作，对冲600亿逆回购到期后投放流动性300亿元。大A股终于收到半岛情绪感染，除少数题材股蹦哒外，全线放量回调。实际上很难说是king惹的祸，我觉得也确实到了该调整的地步。银行间债市和国债期货均小幅相向而行，170010走高1bp，T1709则价涨1毛钱左右。
隔夜ust成交活跃，和以往避险情绪驱动的买盘不同的是，大量的交易集中的曲线走平上。近期全球数据都还不错，而根据某大house的研究成果，全球PMI当前水平对应的TY收益水平应该在2.4左右。与现值水平的15bp差值应该是市场对半岛局势的定价。目前看半岛局势无解。指望King服软露怯绝无可能，直接关系到其统治能否维系的问题。但如果king不是个疯子，就会选择闭嘴，慢慢等这篇翻过去。之前king每次试射导弹都是瞄着日本海，有分析认为他下次试射估计要瞄着关岛附近了。Trump方面，我觉得McCain批评得对，伟大的领袖不会在做出最终决策之前瞎bb！希望昨天他发推说不要用到核动力航母真的是口风反转了。这里再次强调一下，trump的基本盘非常稳固，千万不要相信cnn，nyt或wapo关于他支持率创新低的报道。对付那些和他唱反调的GOP议员不是没有办法，明年中期选举是个大大的挑战。Jeff Flake就是下图这位，少数几位和Trump唱反调的GOP议员元，来自arizona，最近有个闹心的事儿，就是一位支持trump的亿万富翁朝他竞争对手捐了30万作为竞选基金。
另外，5月15日以来，TY一直低得很不正常，对于并不差的经济数据反应异乎寻常得大。昨天彭博有篇文章“block traders are strong-arming the tamest bond market ever seen”有一定启发，翻译如下：
按照任何标准，现在美国国债市场都很平静，但是在这种平静的表面之下，通过期货市场进行巨量押注的行为正在搅和着这个14万亿的市场。尤其是在夏季来临交易量萎缩，美联储和美国国会山都不能够影响市场的情况下，私下谈成价格的大宗交易逐渐出现在人们的视野当中。大宗交易现在比以往任何时候都足以能够影响价格，迫使那些押注市场方向的人挣钱或者赔钱，从而也吸引了交易员们希望抓住这个动能来放大这种价格的变动。这种方法非常流行，交易员们经常说他们不得不粘在屏幕上，以预测下一步的方向。大宗交易驱动力非常强，因为波动性已经很小了，美林动量指标（MERRILL LYNCH MOVE INDEX）在周一的时候跌到了历史低点，但是在同一天14000张1.1DV01的十年期美国国债的交易重创收益率。“现在你所做的事情就是希望你不要碰上大额现券交易炸弹，改为不要碰上大额期货交易炸弹”来自纽约的一家固守固定收益交易商的Michael Franzese说“如果你从一个客户手里转移头寸的话，而同时你又做空或者做多某一个量，但就在这个时候，突然这种交易出来了，他可能就会严重损害到你按日计算的受益”。这类交易有可能是短期的策略驱动，而不是对于利率方向的判断。他们对于那些资产管理员而言，尤其是那些需要建立大很大的头寸但不太用考虑成本的资产管理人是非常有吸引力的。周二一笔大额的十年期国债交易是22000张，一度将十年期基准利率推高到了单个交易时段最高水平。但是基于格林斯潘警告过债券市场存在的泡沫现象，在美国国内市场可能是投资者们正在一个转变的边缘，基准利率并没有离2017年低点太多。尽管Trump当选刺激了人们对美国经济的预期，但包括黑石这钟全球最大的货币基金管理人现在都在很小心这种大单对价格影响力大于政治事件和一连串的经济数字。“昨天市场上有几个大买家，使得长端利率又回到了原点”这是黑石全球首席FI投资官在8月4号接受彭博电视访谈所言。而根据8月3日的市场走势，他是对的！早上7:37分，因为一宗7453张30年国债合约的大宗交易使得30yr的收益率一度下跌了6bp，是6月中旬以来的最大值，而下午2:03再一宗4010张30yr期货交易直接将当天收益率打到2.81.在当天交易时段结束时收于2.8%。而Muller报告是当天3:30公布的。在纽约时段，达到大宗交易的标准取决于成交量，根据CME的数据，十年期美国国债的期货交易需要在美国交易时段需要至少5000张，从午夜到芝加哥早晨七点这门槛降到了2500张，在亚洲时间只需要1250张。而最近这些大宗交易远远超过了这些最低量的要求，但是8月2号一天欧洲时段就有一笔13820张十年期国债期货在市场上成交了，不到两小时之后又有一笔9500张合约成交。这些交易的规模非常变幻不定，但就是一个字——大。来自Manulife资管的一位高级资产管理人说：不仅仅是这些交易对市场的最初价格发生了影响，而且经常是在一段时间内改变了市场的看法。我们甚至看到这些大宗交易之后的尾随交易”
ps：感谢读者指正，这里更正一下，Kashkari是今年的票委。在整个15人大名单中，Bullard第一鸽，Kashkari排第二。
（昨天有点儿事，停了一次）
近期重要时间点：
8月11日，美国CPI
8月16-20日，首轮NAFTA谈判
8月14-20日,日本补充财政预算,市场预期为观察abe内阁支持率是否好转的一个窗口
8月24-26日，美联储Jackson Hole年会
9月7日，ECB议息会议
9月20日，FOMC会议
9月24日，意大利可能举行大选
10月1日，西班牙加泰罗尼亚可能举行独立公投，当地议会已经通过决议，一旦公投通过，即刻宣布从西班牙独立
10月26日，ECB议息会议
10月末11月初,19大
2018年7月，墨西哥总统大选
附注：昨夜今晨推
0809 18:59 RT @TheFive: "Media bias is not just about what they report, it''s also about what they don''t report."-@jessebwatters #thefive
0809 19:24 RT @foxandfriends: U.S. Air Force jets take off from Guam for training, ensuring they can ''fight tonight'' https://t.co/E4EGIyNSHP
0809 19:24 RT @foxandfriends: Millions of gallons of Mexican waste threaten Border Patrol agents https://t.co/yGAq4IgHOs
0809 19:24 RT @foxandfriends: Trump vows U.S. ''power'' will meet North Korean threat https://t.co/od7Ohr51XD
0809 19:29 RT @foxandfriends: France vehicle attack leaves at least six soldiers injured https://t.co/bm7gevcQi2
昨天下午6点左右巴黎近郊发生恐袭
0809 19:29 RT @foxandfriends: President Trump vows America will respond to North Korean threats with "fire & fury" in a warning to the rogue nati… https://t.co/QMTvWkmPrm
0809 19:59 My first order as President was to renovate and modernize our nuclear arsenal. It is now far stronger and more powerful than ever before....
...Hopefully we will never have to use this power, but there will never be a time that we are not the most powerful nation in the world!
0810 02:24 Senator Mitch McConnell said I had "excessive expectations," but I don''t think so. After 7 years of hearing Repeal & Replace, why not done?
这算是和GOP参院领袖分歧公开了
0810 05:39 #GodBlessTheUSA
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