摘要：欧洲债市已近乎失去理智，一些垃圾债收益率已经低于同期限美债收益率，这意味着有欧洲央行”兜底“，投资者认为这些垃圾债比避险资产美国政府债券还要“安全”......
欧洲债市已近乎失去理智。一些垃圾债收益率持续走低，已经低于同期美债收益率，这意味着这些垃圾债比避险资产美国政府债券还要“安全”。
去年3月，欧洲央行购买的资产范围扩大到非金融机构发行的公司债券(CSPP)，自此欧元区高收益信用利差持续缩窄。上个月，欧洲央行公布数据显示，其通过企业债购买计划持有的企业债规模首次超越1000亿欧元大关。
最近，欧元区高收益债券价格快速走高，不到一个月的时间内，欧元区高收益债券收益率进一步下跌了55个基点至2.3%，刷新历史新低。
近日，一份美银美林报告中的四张图为疯狂的欧债提供了最佳注解。
图一显示，欧元区非金融高收益债收益率水平已经逼近同期限的美债收益率。
第二张图更是令人难以置信，超过60%的BB评级欧洲垃圾债的收益率低于同期限美债。美银美林分析师Barnaby Martin表示，不仅仅是那些符合CSPP购买要求的垃圾债收益率低于美债，许多不符合CSPP购买标准的欧元垃圾债收益率也低于美债。“
下图，黄色区块显示收益率低于同期美债的BB级欧洲垃圾债面值总和已经超过1500亿欧元，蓝色区块代表的收益率高于同期美债的BB级欧洲垃圾债面值总和几乎在欧央行开启CSPP计划同时大幅减少。
最后一张挑战基本面常识的图显示，总计230亿欧元的BB级意大利垃圾债收益率低于同期美债。
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