股市是经济晴雨表，这在美国也失灵了

理论上，由于上市公司的收入来自消费者购买他们的商品和服务，因此长期看来，股价的增幅和经济增速应该大致相同。但事实表明，二者之间的差距惊人。

Clarity Financial首席经济学家Lance Roberts近日一份研究发现，从2009年初至今年6月底，美国股市的涨幅高达130.51%。如果从2009年3月9日的低点算起，至今涨幅超过200%。

股市这么亮眼，经济应该也差不到哪里去。但实际上，从2009年初至今，美国经济仅扩张了2.64万亿美元，增幅仅为16.7%。

而央行放水被认为是导致市场与经济的背离的主要原因。

据Roberts称，从2009年初至今，通过数轮量化宽松、展期计划以及巨额危机紧急援助方案等流动性支持，美联储花掉了33万亿美元，资产负债表规模激增332.20%。

换句话来说，美联储每花12.5美元才能换来1美元的经济增长，并不是一笔十分划算的投资。

不可否认的是，超预期的企业盈利是美股持续走高的重要支撑力之一。但值得注意的是，在盈利增长的同时，收入并没有增长。2009年至今，每股盈利大幅增长265%，而收入增长仅为32%。

对此，Roberts解释道，由于美国经济的70%是由个人消费驱动的，因此GDP增速和上市公司收入增速大致相当。而盈利飙升主要是受工资增长停滞、成本削减、生产率提升、股票回购甚至是会计计算方式等因素影响。