是时候聚焦债务上限了，美政府违约风险已为德国两倍

目前美国市场动荡，股市从历史新高下跌，受到各种因素的影响——美朝局势、特朗普政策不确定性、科恩辞职传言、零售业糟糕表现和下周杰克森霍尔年度央行研讨会议等。这一切掩盖了一个真实的，不可忽视的风险：即将到来的提高债务上限危机。

美国债务上限需要美国国会批准，特朗普所承诺的政策都需要额外的债务额度来维持，但他与国会之间的不合以及白宫的表现开始让投资者意识到想要在没有政府关闭的情况下成功提高债务上限的可能性正在减少。

特朗普解散CEO委员会、科恩辞职谣言、美联储会议纪要对经济担忧加重、人们对特朗普政府前景不看好等因素令美债收益率全线下挫。此外，从目前美债市场走势看，9月美国国债市场将有剧烈变化，美国技术违约风险开始上升。

https://wpimg.wallstcn.com/dcb8fef4-06ed-4076-8c59-925a01fc9a56

下图为美国5年与德国5年的CDS市场图，即信用违约互换(credit default swap)图。CDS是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。实际上是在一定期限内，买卖双方就指定的信用事件进行风险转换的一个合约。 

由此可见目前美国债务风险是德国的两倍，该风险还高于2013年美国因国会未通过2014年预算拨款而政府关门和2015年美国国会通过由奥马巴签署的债务上限及预算法案时所造成的市场风险。此外，现在美国违约风险溢价达到了雷曼兄弟破产后的新高。

一旦债务上限无法提高，美国信用评级将受到不可逆的损害。进而引发美国和全球市场的动荡，升高未来借贷成本。如此一来，“让美国再次伟大”的医改、减税政策、基建刺激等计划便都无从谈起。

高盛也表态基于总统特朗普持续下滑的民意支持率， 现在政府关门的几率有50％。经济学家Alec Phillips也表示：“我们认为可能有短暂的政府关门危机。”