旺旺今年上半年少赚了14.5%，这都怪去年过年太早？

本周二下午，中国旺旺控股有限公司公布了今年上半年财报。截至2017年6月30日，其营收93.74亿人民币，较去年同期少了3.7%。毛利同比减少10.3%至41.63亿元，公司权益持有人应占利润同比减少14.5%至15.01亿元。旺旺在财报中如此解释衰退：因2017年春节较2016年提前11天，使部分春节产品相关业绩确认在2016年底的比例比前一年更多。

换句话说，春节的业绩大多数被计算在2016年，所以，今年上半年的营收就减少了例下降了。但这恰好暴露了旺旺长期利润下滑的症结所在——长期以来，旺旺还在依赖批发市场压货冲销量，特别是春节这种年货旺季。  

刺激销量最高效的方式就是促销和向经销商压货。当企业长期靠降价促销来提升销量，利润自然高不到哪里去。除了旺旺财报里提到的原料成本上涨之外，这可能是导致毛利率下跌3.3%更重要的原因。

过去十年，旺旺批发市场这一陈旧的渠道都在被诟病。时至今日，当不少食品公司已经开始琢磨怎么投入电商渠道时，旺旺还思考如何让系列产品更多地出现在终端市场，比如便利店、商超等等。2017年上半年旺旺用于终端渠道服务成本也较同期多投入了2.7%。

当然旺旺也在发展电商和母婴线下门店。和去年相比，这两个渠道收入涨了超过50%。但传统渠道仍然是主力。