为QE“正名” 德拉吉：央行政策不能建立在道德和偏见的基础上

摘要：周三，欧央行行长德拉吉表示，研究表明QE和前瞻指引很成功，大规模的资产购买能够缓解金融机构受到的杠杆制约。针对“QE是不道德的，因为它凭空创造了货币”的言论，德拉吉称，政策不可以建立在道德或是偏见的基础上。

周三，欧洲央行行长德拉吉在第六届经济科学林道会议开幕式上发表讲话，强调QE和前瞻指引很成功，并指出政策不可以建立在道德或是偏见的基础上。

“有早期研究是基于金融市场无摩擦的假设，其结论为QE毫无效果。一旦确认了金融机构受到杠杆制约，后期关注市场中金融摩擦的研究则证明了上述结论毫无根据。大规模的资产购买可以缓解这些制约因素，也能增加投资者的风险承受能力，这将导致投资组合重归平衡，也能令银行的贷款业务重回强劲。”

针对“QE是不道德的，因为它凭空创造了货币”的言论，德拉吉为QE“正名”称，政策不可以建立在道德或是偏见的基础上，需要严肃的概念分析并以此为政策依据，“基于严谨研究的政策回应不太容易屈服于政治方面的妥协，也更容易解释给普通民众。”

此外，德拉吉还表示，货币政策必须始终准备好应对新挑战，“过去十年间在货币政策和监管方面采取的政策行动，令这个世界更具弹性。当世界像十年前一样发生变化的时候，政策——尤其是货币政策需要作出调整。”

德拉吉今日的演讲恰逢夏休的结束，决策者们将在秋季讨论是否削减刺激计划。

万众瞩目的杰克逊霍尔央行年会将在8月24日-26日召开，时隔三年再次出现在杰克逊湖旅馆的德拉吉，这一次预计不会像三年前那样释放强烈的政策信号，不过他可能就回落的汇率置评。美联储主席耶伦则将发表有关金融稳定性的讲话，若其对通胀等方面置评，这将是12月是否加息的极大线索。