美元兑日元周二（9月5日）刷新一周低位，目前已经跌破109关口。美日自去年以来呈现下滑态势，今年2月之后持续维持在108-115区间徘徊。
尽管日本央行再三表示，暂时没有缩减宽松的意愿，不过随着加元、欧元、英镑等货币的上涨，市场难免要开始炒作日元。但法国兴业银行对此认为，尽管近期日元再度上涨，但是还不能说日元进入牛市。
美日还是可能测试115
法兴在8月31日的报告中承认，从技术面上看来，日元似乎有出现大涨的可能，但考虑到交叉盘，美日还是有再度测试115的可能性：
8月对英镑和纽元来说不太友好，尤其是新西兰大选的风险正在显著打压纽元。相比之下，考虑到地缘政治风险，近期日元的上涨不错从技术面上看来，美日形成了整理模式，并且交易区间越来越窄。按照历史经验，长期间的区间波动，下一步发生的往往是日元的急剧升值。
然而考虑到交叉盘，澳元、加元和欧元兑日元，在未来3-12个月内预计会走低。短期看来，美日还是有测试115的可能，相比跌破108关口，美日测试115的可能性更大一些。
债券收益率利差显示，日元强势或到极限
法兴认为，美日的走势和美日两国债券收益率利差高度趋同，而近期日本债券收益率横盘整理，主要是因为美国的债券收益率出现下滑：日元近期受到了债券利差收窄的支撑，而利差收窄的原因是因为美国、德国。英国债券收益率的下滑，日本债券持续横盘整理。然而考虑到美联储和欧洲央行迟早要收紧政策，日元现在或许也是接近最强势的时候。
简单说，美国和欧洲债券收益率如果没有进一步下滑，那么日元或出现下跌。
另外，近期美日之间利差和美元兑日元的走势略显背离，这也反映出日本央行在阻止日元过度升值。
实际有效汇率遭遇低估
不过法兴也表示，其看跌日元是在短期之内。如果以1997年为基准来计算，目前主要的几个国家中，日元汇率是最低的，随着日本经济的逐步恢复，日元在未来也有望升值。
届时日元可能走强至95下方：
但目前，考虑到全球其他国家的经济复苏以及货币政策情况，法兴还是看跌日元。
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