“首批公募终于选择了一个好时机，当下市场开始偏暖。”一位基金业投研人士对华尔街见闻表示。
9月8日，中国首批公募FOF“鸣枪起跑”。中国证监会正式批复，南方、华夏、泰达、嘉实基金、海富通、建信等6家基金公司旗下首批公募FOF获准发行。
“应用罗素的FOF管理模式，整体组合风险可能相对会比较低，但想获得较高收益也很难。”另一位大型公募基金经理表示，FOF获得准生证之后，另一个艰难挑战便是如何获得高额收益。
显然，在流动性泛滥导致各类资产回报下降、资产轮动速度加快的背景下，通过资产配置实现绝对回报的难度越来越大，首批公募FOF务必拿出业绩才能赢得市场。
在投资理念上，公募FOF由专业团队管理，现在开始为大众投资者提供资产配置服务，这在以往只有高净值客户才能享受到。但是，另一场业绩考验刚刚开始——公募FOF是“摇钱树”还是“带刺的玫瑰”？
“好时机”来临了吗？
目前市场上有一定数量的私募FOF，但公募FOF还是新生事物，对标海外市场，其发展潜力和空间巨大。
业内人士表示，公募FOF获准降生对整个行业来说意义深远。接下来，基金业很快将有第二批、第三批公募FOF产品发行，能否满足投资者需求，将以业绩为衡量标准。
由于公募FOF产品的基金合同、招募说明书均未公布，关于产品的投资策略、风险收益特征等更详细的信息均不得而知。
据了解，在上述6只产品中，以混合型产品为主。其中，嘉实、建信、泰达宏利的FOF产品明确表示全市场配置，即业界所称的“全市场FOF”。
值得注意的是，在上述6只已批复的公募FOF产品中，“绝对收益策略”和“大类资产配置”被频繁提及，这显然已经成为公募FOF基金的标配。
通俗地说，公募FOF若能够赢得老百姓青睐，一定是斜率缓缓向上的收益曲线。FOF基金产品必须具备持续赚钱效应，公募FOF是瞄着这个目标来的。
业内人士认为，基金业整体盈利情况正在偏暖，这一大背景将有利于首批公募FOF发行，同时也有利于公募FOF未来的业绩考验。
今年以来，上证指数涨幅不大，但随着大蓝筹、周期股和金融股接连大涨，主动偏股型基金收益率节节走高，其中收益最高的产品已大赚逾四成。
据wind统计，前8月239只主动股票型基金平均收益率为10.20%，赚钱效应凸显。其中，取得正收益的基金有203只，占比84.94%；收益率超20%的基金有38只，超30%的有14只。在年中排名前十之外的“国泰互联网+股票”异军突起，以44%的收益率夺得冠军。
但是，受结构性行情影响，35只基金收益为负。其中跌幅超过5%的基金有20只。从跌幅较深的基金来看，多为量化基金和成长风格基金。
混合型基金年内赚钱能力也不俗，wind统计显示，2640只混合型基金前8月平均收益率为6.40%。剔除大额赎回因素导致净值大涨的，另有140多只基金同期业绩超过20%。
债基方面，1784只有业绩可查询的债基前8月平均收益率为1.73%。其中，1574只产品业绩为正，占比88.23%。剔除大额赎回因素导致净值大涨之外，约有50只产品收益率超过5%。
据了解，约120家基金公司半年报已全部披露完毕，合计为投资者赚取2256亿元，基金管理费收入合计为263亿元，平均每收1元管理费为投资者带来8.58元的收益。
从基金业利润来看，2017年上半年各类型基金大多获得正收益。其中，混合型，货币型和股票型基金表现居前，分别取得总利润852.20亿元，809.50亿元和325.09亿元。而债券型和QDII型基金则表现较弱，分别取得总利润163.80亿元和79.49亿元。封闭式基金表现最差，亏损19.68亿元。
从基金公司的管理费用来看，管理费前三名的基金公司分别为天弘基金、工银瑞信基金、易方达基金，其管理费分别为390,022.9571万元、284,280.3057万元和226,370.1727万元。
各基金公司客户维护费状况不一，表现出基金公司对渠道不同的掌控能力。其中，中银国际，恒生前海基金，国金基金占比较高，客户维护费占管理费比例分别为62%、57.9%和55.2%。
预期最大年化收益难超10%
据了解，随着首批公募FOF获批发行，三季度将迎来FOF产品发行潮，从而进入首个爆发期。首批拿到批文的基金公司，按照规定都将在6个月内进行募集。
证监会公布的申请核准进度显示，共有45家公司的81支FOF基金获得了受理，均在等待排队发行。
公募FOF进入发行阶段，这表明无论是投资人的需求端，还是基金产品的供给端，都将给公募FOF打开广阔的发展空间。分析指出，FOF将产生一块至少8000亿元的市场蛋糕。
“国内目前FOF发展与成熟市场比还有很大差距，公募FOF将带来FOF大发展。海外成熟市场，一般FOF品类占基金品类的10%左右。据此推算，FOF至少有8000亿元市场空间。”南方基金一位相关负责人表示。
据了解，公募FOF集合了多资产、多策略，可以避免市场同涨同跌，从而把握多个市场的机会。业内人士认为，公募FOF收益较为稳健，适合长期投资，特别是能够满足养老金的资产配置需求。
不过，关于公募FOF预期年化收益难超10%的质疑声此起彼伏。舆论甚至认为，公募FOF只是进阶版的类固收理财产品。
杭州慧创投资总裁黄晓雯表示，投资者对于公募FOF产品收益不能抱有太高期待，可以把它看成进阶版类固收理财产品。在美国它通常被作为养老金投资产品，年化收益率在10%左右。而在国内，去年表现较好的私募FOF，其年化收益率在14%左右，但公募FOF显然很难达到这个水平。
事实上，FOF的收益主要来自于三部分，一部分是资产配置，第二部分是底层基金，第三部分是择时的选择。而资产配置是影响FOF基金业绩表现的最主要因素，FOF产品更加适合中长期投资，投资者不要把FOF当作一种短期投资行为。
相比股票型基金，公募FOF产品收益波动小，但又比债券型基金收益更可观，介于二者之间。从目前市场上公募基金表现来看，平均年化收益率在10%左右，预计未来公募FOF产品的平均收益率将会略低于这一水平。
实际上，公募FOF就是一种帮助投资者一次性买入“一篮子基金”的产品，通过专家二次精选基金，可以有效降低非系统性的风险。
由于公募FOF的特点是“分散投资”，因此风险也会被分散，属于低风险产品。但目前国内仍缺乏这方面的基金管理人才，建议投资者对新产品先进行一段时间观察。同时，在选择产品时对基金有一定的了解，比如基金经理、产品的过往业绩等。
公募FOF如何避免空转？
银河证券基金研究中心总经理胡立峰表示，公募FOF不仅是一类新产品，而且将形成资管的新业态。
事实上，公募FOF可同时满足基础产品、客户和资产管理机构三方面需求，并融合销售与投顾形成生态，有望成为对接养老金的最佳工具。与此同时，公募FOF也将成为财富管理的新武器和简单可靠的中长期配置工具，将深刻影响基金、资管、养老金等三种业态。
胡立峰认为，公募FOF需要避免空转并创造新价值。他说，“我个人认为内部型FOF是基金公司电商平台与服务的产品化，外部型FOF是基金销售机构投顾与服务的产品化升华。在如何避免双重费用上，要有比较大的突破。此外，FOF一定要简单、简洁、透明，否则就背离初衷。”
众禄基金研究中心杨钢表示，首批6家基金公司FOF获批，对于公募基金产品线来说是很好的补充。在首批公募FOF的运行过程中，都以较稳健的配置策略为主，大概率会以年化绝对收益为追求目标。
无论如何，公募基金具有很强的研究实力，加入FOF产品阵营，无论对基金行业发展还是基金公司的自身发展，都具有十分重要的促进作用。
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