中国央行最新汇率举措仍然形式大于实质

中国政府对人民币汇率政策调整地越多，就越清晰地显示出人民币汇率仍受到严格控制。无论投资者认为人民币汇率会如何变动，只有一个声音具有决定性力量。

图片中国政府对人民币汇率政策调整地越多，就越清晰地显示出人民币汇率仍受到严格控制。无论投资者认为人民币汇率会如何变动，只有一个声音具有决定性力量。

中国央行从周一开始取消两年前实施的一项举措，该举措加大了对当时快速下跌的人民币做空的成本。中国央行将开展代客远期售汇业务的金融机构缴纳的外汇风险准备金率从20%调整为0。

一些人士将此举解读为中国央行对近期人民币汇率的上升感到有些疲倦。今年以来，人民币兑美元已经累计上升6.7%，升幅已超过2016年贬值幅度。周一在岸市场，人民币兑美元走低。

不过，最近的政策调整仍然是形式重于实质。现实情况是，外汇远期市场规模不够大，不足以产生重大影响。高盛(Goldman Sachs)称，即使存在外汇风险准备金要求时，这些衍生品的月度购买量也只有大约200亿美元，近几个月则降至不到100亿美元。这仅相当于中国国内外汇市场交易量的一小部分。只有2015年8月月度交易量接近800亿美元，但也只是因为之前人民币突然贬值导致市场陷入慌乱。降低这些远期产品的交易成本可能无法阻止人民币涨势。

但是，这一举措的时机说明了一个问题，即人民币近期大幅上涨，再加上中国政府今年成功阻止资金大规模外流，使有关部门有了政策调整空间。