9月14日一级发行分析经济数据低于预期利好刺激下，一级市场仍稍显“理性”9月14日一级发行已经出结果的21只，其中低于预期的3只，高于预期的5只，其余符合预期。
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产业债17中电投SCP023发行利率低于预期主要是发行期限较短，资金面改善所致。
17国泰租赁SCP002略低于预期主要和市场情绪良好，资金面改善有关。
17晋煤MTN004发行利率高于预期，主要是我们对行情预期过于乐观了，一般情况下永续条款需要给予80-100BP的溢价保护。
17盾安SCP009发行人主要从事制冷配件生产和民爆化工等业务，业务较为多元化，债务规模较高，发行利率高于预期主要是市场对其信用资质的担心。
17内蒙电投MTN001发行利率高于预期主要是我们相对曲线下调过多了，对于长久期债券投资者还没有那么乐观。
17金红叶MTN001发行人为造纸行业龙头，不过存在较大规模的内保外贷规模，部分经营实体位于国外，整个集团的经营、财务情况较为不透明，市场可能是基于这个考虑给予较高的利率。 城投债17津海泰SCP002低于预期主要是市场情绪较为乐观所致，该发行主体8月23日的发行利率为5.7%，而目前估值曲线的利率还高于8月23日。
17安顺专项债发行人为贵州安顺市平台，区域经济实力较弱，本期债券又是7年长久期债券，受到市场规避导致发行利率偏高。
总之，虽然9月14日出炉的经济数据低于投资预期，利率债和高等级债券收益率下行较多，但是一级市场并未体现出普遍的乐观情绪，高等级债券和资质尚可的短券发行情况较好，但是中低等级、长久期债券的发行结果不少还高于预期，可见债券市场的上涨仍然相当“理性”，行情还有待进一步演绎。
9月14日二级成交分析央行大额投放，经济数据不及预期，债市破局大涨9月14日，央行进行1000亿元逆回购，利率持平，无逆回购到期，净投放1000亿元；资金面较为宽松，银行间回购总体回落，除隔夜上行外其余期限均回落；交易所回购利率下行明显。股份行3M存单价格平稳，一级发行利率4.28，需求一般。经济数据低于预期，利率债现券成交活跃、震荡走强。10年国债活跃券170018收在3.595，较上一交易日下行4BP，10年国开活跃券170210收在4.3025，较上一交易日下行3.55BP。
信用债表现较好、成交活跃，AAA好名字成交较为活跃，大多低估值成交，偶有高估值成交；AA和AA+城投低估值成交居多；民企低估值成交居多，偶有资质偏弱品种高估值成交。总体来看，央行大额投放，经济数据不及预期，债市破局大涨。
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高估值成交2.02y 16大连万达MTN003成交在10.25，高估值57BP；3.54y 16大连万达MTN001成交在10.5，高估值34BP。万达仍深陷各类传言旋涡，部分“讲政治”的机构不惜代价减仓离场，难以从基本面角度给合理解释，价格体现的是市场情绪和筹码价值。近期有多笔大连万达债成交在10.5附近，有机构陆续入场。10.5的万达筹码贵么？答案一年内或可揭晓。
低估值成交15富阳01、16启东01、16悦来债、16烟台港PPN001、16云能01、16同煤01、16同煤01；上述债券均为5以上高收益非公开债券，大致属于以下分类：落后区域主要城投非公开、行政层级低主要城投非公开、过剩产能龙头非公开，违约风险可控，收益具有一定配置价值。对于专户产品非公开大都采用成本法估值，5以上非公开能较好覆盖负债成本着实是票息策略投资者青睐品种，投资者可按图索骥。
4.02+10y 16温州铁投专项债成交在5.57，低估值76BP。4.93+Ny 17绵阳投资MTN001成交在6.4，低估值58BP。均为经济实力较强、行政级别较高区域重要平台，资质尚可，受债券情绪影响低估值成交。
9月15日一级信评定价
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产业债
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城投债评级 5/10
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评级 6/10
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评级 7/10
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产业债评级 2/10
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评级 3/10
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评级 4/10
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评级 5/10
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评级 6/10
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评级 7/10
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