摘要：9月15日晚间，中金所今年第二次给股指期货松绑，这给A股带来的不止是是资金，还有信心。
9月15日晚间，中金所进一步松绑股指期货。中金所官网显示，自9月18日（星期一）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%；自9月18日起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。
据悉，这已经是中金所今年第二次给股指期货松绑。
具体情况如下图：
对A股市场影响值得注意的是，沪指在8月底站稳3300点之后，已经持续横盘多个交易日。此次期指松绑会否为市场带来新的上行动力？
事实上，股指期货进一步松绑，对A股市场无疑是一个大利好。降低平今仓手续费对提高期指市场人气有较大帮助，有助于为市场参与者提供较好的交易环境，帮助期指发挥套期保值的功能。
实际上，在股指期货2月份第一次松绑后，各大机构均表示，从中长期来看，期指的逐步松绑会使得期指本身套期保值的功能充分发挥出来，对于吸引长线资金的入市，起到至关重要的作用。因为对于长线资金而言，如果没有风险对冲工具，他们是不敢重仓参与股票投资的。
其次，从长期看，股票市场的长期健康稳定发展离不开股指期货市场的健康发展，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具。
而随着股票市场的逐步企稳，目前股票市场的估值水平已相对合理，市场运行逐步恢复常态。
中金所在此时对股指期货管控措施进行适度调整，有利于加大长线资金入市规模，进一步促进股市健康稳定发展。
统计数据显示，今年前8个月，上证综指累计上涨了8.29%，深证成指累计上涨了6.28%，市场主要股指稳中有升。从估值水平来看，截至目前，上交所A股平均市盈率为17.99倍，深交所A股平均市盈率为36.79倍，中小板和创业板的平均市盈率分别为42.87倍、51.74倍。整个市场的估值结构较之前有了很大改善，市场整体估值日趋合理。
另一方面，流动性是资本市场最重要的元素。在期指流动性缺失的这段时间，包含套保机构在内的大量市场参与者均受到影响，套保者正面临失去对手盘的尴尬。
股指期货的松绑将为市场提供更多流动性。投资者通过买入股票组合卖出股指期货，可以对冲掉无法克服的市场风险，将这种风险转移至市场中的其他风险偏好者，不同市场的参与者承担自己可接受的风险，这其中流动性为投融资活动的建立以及扩大提供了可能。
曾被收紧的股指期货和现在股指期货渐进式的松绑形成鲜明对比的，是2015年股灾肆虐之下，不断收紧的股指期货政策。
2015年股灾发生，市场有舆论认为，股指期货是加剧市场下跌的重要因素之一，作为救市政策的一环，中金所接连采取多项措施，收紧股指期货，提高交易成本，降低杠杆，从开始调整之日起，平今仓交易手续费比例较股灾救市之前提高超过了100倍。
2015年7月8日，中金所宣布自2015年7月8日结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金由合约价值的10%提高到20%（套期保值持仓除外）；自2015年7月9日结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%（套期保值持仓除外），拉开了中金所收紧股指期货交易的序幕。
2015年7月31日，中金所宣布自2015年8月3日起，调整股指期货手续费标准，交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点二三。
2015年8月25日，中金所宣布将股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点一五。
同日中金所还宣布，用3个交易日时间将沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金由10%提高到合约价值的20%，将中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金由10%提高到20%。
2015年8月28日，中金所宣布将沪深300和上证50股指期货各合约的非套期保值持仓的交易保证金，由合约价值的20%提高到30%，中证500股指期货各合约的非套期保值持仓的买入持仓交易保证金，由合约价值的20%提高到30%。
2015年9月2日，中金所进一步加大市场管控，严格限制市场过度投机，规定股指期货单个产品、单日开仓交易量限制在10手以内。
同一天，中金所宣布将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二十三。
此外，三个期指合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由合约价值的30%提高到40%；各合约的套期保值持仓的交易保证金标准，由合约价值的10%提高到20%。
媒体呼吁松绑然而，随着市场逐步企稳，股灾带来的后果也日渐消退，松绑股指期货的声音层出不穷，而且不仅媒体在发声，一些机构也加入其中。
比如《经济参考报》头版评论就曾指出，2017年以来，A股市场总体运行平稳，市场波动性明显收窄，估值结构渐趋合理，投资者信心逐渐恢复。从当前情况来看，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。
从市场的临时性措施来看，今年2月17日，股指期货交易限制曾适度放松。随着市场进一步稳定，今后一段时间内应考虑逐步实现股指期货交易的完全正常化，令其充分发挥套期保值功能，吸引更多机构资金进入A股市场。
而中证报此前的一篇报道则表示，证监会副主席方星海指出，期货品种功能评估在实践中很难做到100%准确，最重要的还是要看期货价格是否成为国内、国际现货市场的定价基准，特别是商品期货，如果不能成为定价基准，在评估指标体系下得分再好也没有用。所以，在设计期货品种功能评估指标的时候应该“化繁为简”，为现货市场定价才是“硬指标”，今后还要从全球定价权这个角度来考虑相关评估指标的设计。
方星海强调，基金公司代表指出股指期货存在市场参与主体不够多样化、交易限制过度等问题，让我们听到了业界对进一步放松股指期货限制性措施的迫切要求。
和媒体相比起来，机构对于股指期货的松绑需求则显得更迫切。据了解，进入2017年以来，股指期货相关市场主体纷纷呼吁为期指交易松绑。来自交易所、期货公司等机构的业内人士在各种场合表达了对于期指交易制度放松的期待。
有机构人士在接受媒体采访时直言，过去一年多以来，由于期指这一现货风险管理工具实际功能的丧失，大量以中性策略为主的公私募资管产品发展严重受限，导致相当多的增量资金流失至广义的固定收益市场，不利于股票发展和实体经济的融资。当前推动期指市场恢复常态化交易可谓势在必行。
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