从三个层面着力系统化解制度与行为不匹配缺陷

9月18日，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在“私募资产管理百人论坛”上的致辞，他表示从严监管既带来存量调整，也产生新的压力，如被动调整导致部分资管产品流动性风险加大、资金成本抬升导致重点领域和薄弱环节融资难加剧等；监管套利、资金空转、基础资产不透明、受托责任与风险管理责任不清晰等问题还没有得到根本解决，行业发展转型任重道远。

私募资管行业问题的根源主要有以下几方面，一是信托与委托关系不清晰，部分行业实践脱离了信托关系的有效约束。二是投资功能与融资功能不清晰，监管重心与实践不匹配。三是市场化信用机制不健全，“信用依附”削弱“风险自担”的投资文化。三方面问题往往交织在一起，既增加了金融体系的脆弱性，带来系统性风险隐患，也模糊了功能监管的边界，使监管协调变得更加复杂、低效。

解决上述问题应当从法律层面、监管层面、市场层面三个层面着力，系统化解市场制度与市场行为不匹配的缺陷。