摘要：美银美林强烈建议，一定要将亚洲新兴市场股票选入投资组合，因为未来两年还有望翻倍，推荐增持的地区股指是韩国、中国、中国台湾和土耳其。尽管美联储开启缩表周期，为亚洲新兴市场股市带来近期回调风险，但主要投行依旧长期看好。
美股今年走势亮眼，标普500大盘不仅突破了2500点的历史记录，今年以来累涨12%，纳指更是累涨接近20%。
但你若满足于这样的回报率，那就大错特错了。美银美林团队本周强烈建议，一定要将亚洲新兴市场股票选入投资组合，因为未来两年还有望翻倍。
从2016年1月至今，MSCI ACWI全球指数累涨了31.7%，而MSCI新兴市场指数累涨了50.7%，除去日本的亚洲股指累涨49%。从下图可知，截止今年8月，统计23个发达国家大中型股票的MSCI 世界指数（World Index）表现远落后于亚洲/新兴市场指数。
美银美林亚太及全球新兴市场策略师Ajay Kapur分析了1976年以来亚洲新兴市场的牛市纪录，发现牛市平均持续时长为42个月，期间的平均回报率高达230%。
而亚洲/新兴市场自2016年初的三年低位强势反弹至今，技术位牛市天数尚不满24个月，代表未来至少两年看涨，推荐增持的亚洲地区股指是韩国、中国、中国台湾和土耳其。
新兴市场近两年大牛市 吸引全球资金华尔街见闻曾提到，大牛市行情已令市场资金转变了立场。美银美林9月第一周对全球214位基金经理的调查发现，分配到新兴市场股市的资金超配程度高达净47%。
据Hedge Fund Research统计，第二季度专注新兴市场的对冲基金共吸引了8亿美元净流入，创2015年二季度以来的首次净流入。
摩根大通的数据也显示，今年以来对新兴市场债券和股票基金的累计流入1360亿美元，在近九个月里便实现2016年全年流入量的三倍。
主要投行对亚洲新兴市场格外看好为何对亚洲新兴市场充满信心？摩根大通、德银和瑞银的策略师们看好这几大因素：全球经济呈健康且同步复苏、亚洲低通胀、发达经济体的宽松货币政策、美元贬值。
瑞信分析师Alexander Redman特别指出，下一波新兴市场涨势将由现在表现落后的小型亚洲市场推动，因此增持了印尼和马拉西亚股票，预计回报率将随经济增长而显著上涨。
不过新兴市场整体估值偏高，也让主要投行发出了近期遭遇回调的警告。新兴市场去年初的12个月预估市盈率为10倍，今年已经涨至接近13倍，创2010年以来最高。摩根大通全球股市策略师Mislay Matejka就表示，新兴市场股市冲高过于迅猛，近期面临技术性回调，但长期看好。
美联储最新政策 如何影响新兴市场？
美联储本周刚作出了九年来的又一重要货币决策，从10月起开始缩减4.5万亿美元的资产负债表，将如何影响新兴市场？德银资管业务的新兴市场主管Sean Taylor表示，如果美元过度走强，或10年期美债收益率突破2.3%，将令新兴市场股市面临20%的深跌盘整，但建议趁低买入。
TIAA Investments首席投资分析师Brian Nick则认为，美联储缩表或12月再次加息，都不会影响资金持续流入新兴市场债券和股票等各类资产。理由是，美国和欧洲资产估值仍处历史高位，全球经济继续复苏也会助涨投资者的乐观情绪，建议将投资组合至少三分之一搭配成新兴市场股票。
法国巴黎银行分析师Marcelo Carvalho也持相同观点，就算未来六个月美元走强，也不会阻挡新兴市场的牛市步伐。本轮牛市的特征之一是波动性小于发达市场，也成为增持的理由之一。
不过咨询机构Lauressa Advisory合伙人Nicholas Spiro警告称，从美联储2015年12月开启加息周期以来，新兴市场还没有真正经历过压力测试，因此要格外警惕未来发达国家央行集体收紧银根的可能，或彻底改变金融状况的宽松程度。如果发达市场债券收益率大幅攀升，新兴市场将承压。
事实上，美联储宣布缩表政策，并透露出年内再加息一次的意向后，新兴市场指数从FOMC声明前的七年新高回落，周四亚盘时一度触及9月15日以来低位。美银美林格外推荐的亚洲新兴市场指数也呈现相同走势，部分反映了市场的敏感紧张情绪。
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