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高盛：欧央行的QE缩减长啥样
10月底欧央行将发布2018年缩减QE的计划。缩减购债将是一个缓慢渐进的过程，预计明年的购债计划将以线性递减的速度进行，每月下降50亿欧元直到2018年末为0。
欧央行的资产购买将继续为边缘国家债券市场提供支持。同时，欧央行将强化政策利率前瞻指引、监测QE的存量效应，以控制核心国家债券收益率的上升幅度。
预计购债计划将有更大的灵活性：
缩减的结构将是灵活的，最初主要为政府债券，之后延伸到企业部门。在初期，缩减的部分将主要分配于相对较稀缺的债券。
资本额比例可能进一步偏离，以应对发行人/发行限制（33%）的约束。近期法国、意大利的偏离程度上升（超额购买程度上升），德国的偏离程度下降（超额购买程度上升），葡萄牙等国家购买量低于资本额比例。
再投资将在一定程度上缓和QE流量的下降：
净购买量降至0之后，欧央行离缩表仍有一段时间，届时到期证券的再投资将是核心变量。
目前为止再投资总量还不到QE计划下购买的国债存量的1%，约130亿欧元，预计2018年将上升到1000亿欧元，并在2021年达到2000亿欧元，累计占存量的15%。
对国债收益率的影响：
假设2018年平均净购买速度为每月300亿欧元（目前的一半），央行持有的国债占存量比例将上升5%至30%。随着投资组合展期，存量效应将导致德国10年期国债收益率比公允价值低约50bp，边缘国家收益率比公允价值低约80bp。欧元区也存在流量效应，但影响较小。
在2017年，德国新发行的国债中，85%由央行购买，法国和西班牙约70%-80%，意大利55%。预计2018年德国和法国中长期国债发行量将上升，意大利和西班牙基本不变，使得上述比例分别下降至30%-40%、30%-40%和20%。私人部门需要吸收更多的久期风险。预计德国国债收益率将在2018年达到0.7%-1.1%，意大利2.1%-2.75%。
每日图表
瑞银：中国企业研发支出将继续增长，有望超过美国。
纽约联储：8月潜在通货膨胀指标（UIG）的广泛指标为2.74%，前值2.64%，为2007年11月以来最高值。仅包括物价的UIG从7月的2.09%上升到8月的2.17%。这表明趋势CPI通胀处于2.2%至2.7%的范围内。
除消费物价以外，UIG还整合了数十个其他变量，包括失业率、股票价格、债券收益率和采购经理人指数。
高盛：ISM指标显示美国距离衰退还有较长时间。
野村：发达经济体财政宽松和资产负债表修复将有助于全球投资复苏。
巴克莱：亚洲新兴市场国家食品通胀回升。
瑞银：NDF市场隐含的人民币贬值幅度下降。
法兴：自安倍经济学开始以来，日本企业储蓄率从5.8%下降至2.3%。企业增加资本投资以抵消劳动力短缺问题，此外，劳动力市场收紧对薪资增长带来上行压力，为了维持盈利能力，企业加大新产品和技术的投入，使得储蓄率进一步下降。
高盛：美国股市基金资金流向：主动 vs 被动。
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