1、氮肥市场短期将经历波动，但本来高涨的行情有望延续至明年
高盛撰文唱多氮肥类股票，称虽然近期因交易驱动氮肥价格可能面临波动，但基本面上的驱动将带动本轮行情维持至明年上半年。以下是其核心观点。
氮肥的价格在过去的数周的时间里迅速攀升，诺拉尿素的价格已经从夏季的160美元/吨迅速攀升至250美元每吨。这种短期的迅速攀升主要是由交易所驱动，预计短期内尿素价格可能会面临一定的波动。
但基本面上，多方的利好因素预计将驱动这轮行情持续至2018年以后。
1、中国的相关出口影响将持续到年底。受中国供给侧改革影响，中国的尿素出口同比已经下跌50%（7月），作为煤炭的下游行业，中国冬季对于煤炭的相关禁令将使得相关尿素价格维持在250-260每吨的区间。
2、印度因素。上半年因受到货币废止的影响，印度相关的需求较轻。但进入下半年，印度再度开启最新一轮尿素招标，其最新一轮的招标仅仅能保证300000吨，与往年相比这种规模过低。高盛预计在今年秋天印度未来在相关需求会有更多的空间。
3、交易员的驱动。虽然有基本面上的支持，但最近的一轮上涨一定有交易员的推波助澜（来自印度、巴西以及欧洲的需求使得买家不断的进入）。根据过去的经验，这些提振有望持续数个月之久。
但需要注意的是， 美国国内需求将在短期内对价格涨势造成影响。高盛预测，在10月、11月入库阶段美国国内需求将放缓，但这点将在4季度及明年一月份得到改善。
相关标的：CF UAN
2、消费板块周期性下行，哪些个股将是特例？
大摩撰文看空可选择消费类板块股票，称在整个板块在经历大幅上涨后正在处在周期的末端，未来有下行风险，其同时举出板块中可能的幸存者。以下是其核心观点。
1、经济数据暗示可选择消费板块可能处在相对不利的周期环境中。
看空（降级）可选择消费品板块的基础逻辑之一在于经济正在处在周期的尾部，历史经验证明可选择消费类股票通常在这段时间里承压。
多种经济数据显示，美国市场整体经济正在处在本轮（扩张）周期的尾部：真实消费预期数据可能已经见顶；在绝对值角度，消费者信心也处在绝对的高点；信用卡贷款损失率开始攀升，特别是在低收入人群中。
2、虽然我们可能处在某种“复苏”的早期，同时大摩也继续看多市场，但是未来市场的行情将由能源、金融等其他板块所驱动。
自金融危机以来，消费类股票已经经历了相当长的一段时间的超配表现，大摩认为市场正在寻找下一个强势板块。
同时大摩认为虽然某些与消费类相关的经济数据依然强劲，但考虑到消费类板块较长的上涨时间，其价格已经充分反映了这些经济数据（甚至要超过实际的数值）。
3、上个世纪80年代的相似的经济周期经验表明消费类股票将经历一段痛苦时期。
虽然具体预测到底会下跌多少是十分困难的，单日如果将将两段时间的消费类股票的表现图表重叠比较，相关的暗示结果不言而喻。
但因为相关板块中网络巨头及强势股（AMZN NFLX PCLN）的市值及占比较大，某些个股的强势表现可能会让投资者对整个板块的实际表现产生错觉。但整体上整个板块未来将面临下行。
相关强势股：
3、这支著名的金融股可能已经不是你投资的最佳选择了？
德银下调JPM摩根的评级，称公司面临一系列利空因素的影响，可能已经不是投资者最佳的选择。以下是其核心观点。
1、公司已经经历了相当长一段时间的超配表现，今年以来公司超出BKX银行指数400个基点，如果拉长至自2016年，数据为1100个基点，自2014年的数字则为2200个季点。这种强势的表现主要是由于公司与同行相比强劲的EPS/ROTCE数据、营收环境的改善以及费用的控制。
2、但是未来公司继续强劲表现的可能会比较小。从估值角度，德银认为JPM摩根现在的估值角度已经与同行基本一致。无论是绝对还是相对角度，JPM的股价并不算便宜。
3、在投资银行交易业务间的竞争将吞噬JPM相关的盈利。在金融危机之前，JPM在投资银行方面拥有巨大的市场份额（IB费用 FICC EQ交易），但是现在随着竞争的加剧，连JPM自己也承认其将很难维持其市场份额。
4、公司的行用卡坏账率正在攀升。预计公司的信用卡损失率将从2017年之前的小于3%逐步攀升，到3-3.25%的水平（年中）。同时其信贷的质量也在下跌，虽然这在短期内不会造成信贷损失，但是对营收也没有好处。
5、贷款增速放缓（更加平缓的债券收益率曲线），公司的贷款增速要超过行业水平，但是2季度数据显示其同比下跌5%，考虑到行业2-3%的平均增速及利差收缩的环境使得德银怀疑其增速放缓是否会继续加剧。
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