2017年9月28日，星期四，晴，空气质量优（今天天气好得不得了！）
摘要：隔夜行情的唯一主题无疑是税改，公布的九页纸与之前媒体报道并无太大差异。市场对其之前预期强烈，发布之后经过消化，在亚洲时间继续强化预期。目前看不到这个冲击衰减的转机。
欧洲时间，市场还是继续为晚上发布的税改消息定价，可能也有yellen那句“we don''t have to wait for 2% inflation”的原因，总之热炒更贴切。固收的世界简直有点发疯了，edh9抛盘很重，TY上了5bp，bund future不停有大单抛售，ust涌现多头止损，欧洲各国利率都在上行，近端抛压明显弱于远端，而一般认为市场对经济前景更有信心的话，ust曲线会熊陡。总之，似乎这次trump trade有卷土重来的意思。欧洲各国股市也纷纷高开高走。GBPUSD大跌，EURUSD大跌,usdjpy大涨,DXY持续创造1个月内的高位。直到6点，英国9月CBI零售销售差值 +42，创2015年9月来新高，预期 +8，前值 -10。才让dxy和ty的上升势头停顿了一下。税改方面，继续消息满天飞，Trump据说要让国会来决定个人所得税的最高税率之类blabla。
美国时间，关于税改预期的情绪，在欧洲时间发泄得淋漓尽致，在美国时间进来以后反而平静了许多.虽然整个时段的交易还是围绕税改主线展开，但是美国国债收益率曲线较欧洲时间只是上行了2bp而已。美元指数在美国股市开盘之前冲到最高的93.60之后，也在整个时段内开始逐步回调，最终在93.40附近盘整。11点公布税改细节叫最初的一张纸扩展到了九张纸，不管怎样，市场等待苦久的税改程序在立法方面终于开始了，但是9张纸是远远不够的，很多细节还是不很清楚，关键的条款和之前媒体披露的几乎没有差异，比如将七个层级的个人税率由七档改为三档，分别为12%，25%，和35%，个税起征点加倍，但取消了大部分的扣减项，公司税降至20%等等。遗留的问题就很多了，比如说对应三打个人税率的水平水平是多少？这个公布的税改计划还对个税实行第四档即更高税率留了活口，但是没有给出细节；资本汇回税的税率是多少？资本利得税税率多少等等。著名的GOP保守派群体Freedom Causus很快就正式表态对税改支持（所谓保守派就是希望政府管得越少越好，厌恶赤字，反对扩大税基）。凌晨1点钟的34bn 5yr拍卖与市价完全一致，indirect bidder拿了69.6%份额（最近6期拍卖均值66.5%），pd拿了23.3%（近期六期拍卖均值25.6%）。经济数据方面，8:30，美国8月耐用品订单环比初值 1.7%，预期 1%，前值 -6.8%；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值 0.9%，预期 0.3%，前值 1%修正为1.1%；除飞机等资本品发货量环比初值0.7%，预期0.1%，前值1.2%。美国经济韧性好强啊。10点， 美国8月悬屋签约销售指数环比 -2.6%，创1月份以来最大升幅，预期 -0.5%，前值 -0.8%。原油方面，10:30，美国9月22日当周EIA原油库存 -184.6万桶，预期 +310万桶，前值 +459.10万桶。美国9月22日当周EIA汽油库存 +110.7万桶，预期 -75.00万桶，前值 -212.50万桶。美国汽油库存结束了连续四周下降，原油库存则是第一次下降，为油价在库尔德人公投之后提供了新的支撑。今年两次加息的BOC终于回过味来,POLOZ在声明中提到，货币走强是该行全盘考虑通胀的重要因素，考虑到加拿大高负债率的消费结构对于更高的利息较之前的经济周期而言更加脆弱。导致usdcad大涨。
亚洲时间，外围股市涨势良好，日本如期解散众院，DXY和TY接力美国时间的涨势。标普将万达商业评级下调至垃圾级，万达商业评级从BBB-/负面观察调整为BB/负面，但并不妨碍内房股在香港市场继续受到追捧。国内方面，中国8月Swift人民币在全球支付中占比 1.94%，前值 2%。中国央行公开市场进行500亿元14天期逆回购操作，200亿元28天期逆回购操作，完全对冲今日700亿逆回购到期。四季度是农商行同业存单到期比较集中的时间段，但是昨天下午关于定向降准的消息，使得今天资金面显然比昨天要缓和很多。TF/T自9月14日以来继续诠释mean aversion的震荡模式，但是TF多少还是强于T，说明市场还是期冀央妈能有所放松。昨天看到老行长被新华文摘收录的一篇关于降杠杆的文章，他认为当下最重要的是企业降杠杆，所以债转股（des）刻不容缓。但从现在情况看，官方表态是从15年开始就把降杠杆定位金融业稳定的基本方针，央妈无论如何不会在经济出问题的前提下放水的——《9月难过，10月难松》，而且这会儿几乎全球的利率都在上行。A股不用提了，衰神附体啊。但近几年都是这样，长假过后A股上涨概率超过80%。所以，明天.....
总结,常言说得好，魔鬼都在细节中，而这九张纸真是让这句话蒙羞了。感觉好比有人要请我吃大餐，提前空好了肚子，没想到一顿路边烧烤把我给打发了！盼星星盼月亮就盼来了九张纸，这让我觉得市场对于税改的预期从是昨天的欧洲时间就有反应过度之嫌，和同事商量了一下，都对目前美债短端的收益率表示非常满意。但是现在和5月中下旬不太一样，一是cpi在连续5次不及预期之后有了反弹，二是中投可能不再加仓ust（9月份以来ust future的大单明显少了），三是缩表在即。从市场反应看，税改的预期在亚洲时间继续发酵，从中午开始到下午，单笔300-500mil的现货抛单导致TYZ7的止损盘接连不断。目前的行情，老实说我很难看懂，所以很难判断这波sell-off究竟到什么时候才会fade，毕竟GOP内部矛盾突出，税改细节尚有大量工作，更何况Trump把是否对高收入者减税的事情推给了国会，表明他至少觉得中期选举这个棋子还不到落下的时候等等。在5月中旬的时候一直感觉市场对TY在2.20以下很不耐烦，认为2.20-2:40之间是一个比较可以接受的震荡区间。现在也许这波真的和以前不一样（就像今天札记的封面，乍看都一样，其实大不同），先看看2.40这个sintra的高点能够突破吧。另外，市场对abe提前举行大选的决定不是太看好，怀疑他会重蹈May的覆辙。借着税改的风头，usdjpy三天已涨150pipes。估计在10月22日之前，倾向于buy the dips。
ps：某画报创始人，今卒，91岁。
近期重要时间点：
9月30日，Tillerson访华
10月1日，西班牙加泰罗尼亚可能举行独立公投，当地议会已经通过决议，一旦公投通过，即刻宣布从西班牙独立
10月18日，19大
10月22日，日本大选
10月26日，ECB议息会议
11月4-6日，Trump可能访日，及我国
11月内，美国商务部长ROSS带队访问我国
11月30，opec正式会议
12月13-14日，FOMC
2018年3月18日，俄罗斯总统大选
2018年7月，墨西哥总统大选
附注：昨夜今晨推
0927 19:02 Spoke to Roy Moore of Alabama last night for the first time. Sounds like a really great guy who ran a fantastic race. He will help to #MAGA!
0927 19:11 Spoke to Jerry Jones of the Dallas Cowboys yesterday. Jerry is a winner who knows how to get things done. Players will stand for Country!
0927 19:36 With one Yes vote in hospital & very positive signs from Alaska and two others (McCain is out), we have the HCare Vote, but not for Friday!
0927 19:36 We will have the votes for Healthcare but not for the reconciliation deadline of Friday, after which we need 60. Get rid of Filibuster Rule!
0927 21:36 Facebook was always anti-Trump.The Networks were always anti-Trump hence,Fake News, @nytimes(apologized) & @WaPo were anti-Trump. Collusion?
0927 21:46 ..But the people were Pro-Trump! Virtually no President has accomplished what we have accomplished in the first 9 months-and economy roaring
0928 03:11 Just arrived in Indianapolis, Indiana to make an announcement on #TaxReform! Together, we are going to MAKE AMERICA… https://t.co/JTynVE1err
0928 07:53 This is the right TAX CUT @ the RIGHT TIME. We will ALL succeed & grow TOGETHER – as one team, one people, & one Am… https://t.co/utQVW8IeUz
0928 09:56 It is time to take care of OUR people, to rebuild OUR NATION, and to fight for OUR GREAT AMERICAN WORKERS!… https://t.co/zDg8mWaDgY
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