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高盛：波动率上升担忧？
今年10月10日，VIX指数达到了历史低点9.19，标普500指数也即将接近1928年以来最长时间的上涨，资产估值接近高位，QE时代的结束也将从10月开始，因此关于波动率在年内上升的担忧越来越多。
如果经济持续强劲增长、利率和通胀上升压力不大，低波动率期间能持续很久，自1928年以来，标普500指数低波动率期间平均持续22个月，自上世纪90年代开始，通常能持续三年以上。此外，从历史上看，10月份是股市最不稳定的月份，波动率通常最高，但到目前为止几乎没有迹象表明这一点，股票和其他高风险资产的波动率仍处于低水平，外汇和大宗商品的波动率虽然在第三季度有所上升，但之后再次下降。季节性因素已经不太可能成为波动率加大的原因：
•10月份并没有出现广泛的“风险规避”。股票以外的资产并没有明显的季节性波动。
•在波动率较低的情况下，季节性影响往往较弱，而数据显示S&P500指数的波动率目前处于较低水平。
•历史上10月份波动率的部分异常是受一些极端数据的推动。
•就标普500指数而言，有72%的时间12月波动率比11月低，这预示着年底前股市波动率将下降，12月的假期可能是这一现象的原因。
•从投资回报来看，9月份往往是全年最差的，四季度是最强劲的。其中12月份是全年投资回报最高的月份且72%的投资回报是正收益。
强劲的全球经济增长和稳定的通胀水平支撑着当前的低波动率。由于四季度不太可能出现经济放缓，通胀和短期利率的不确定性更值得关注，债券收益率面临更大的上行压力，利率波动率可能上升。
每日图表
摩根大通：到2018年末，G4央行资产净购买量将降至0。
瑞信：2014至2016年间的美元升值与国际收支资金流向的变化相符
摩根大通：美国核心工业产品进口价格与中国PPI原材料价格走势同步。
汇丰：中国开始向世界输出通胀，以美元计价的中国PPI已经达到2011年以来新高，
野村：美国制造业从2015年-2016年的疲软中恢复，总产值稳定提升，成为知识产权增长的主要推动力。
瑞银：根据经常项衡量，各货币的高估、低估情况。
日元、欧元、纽元等被低估，加元、英镑等被高估。
摩根士丹利：主要资产的实际预期回报大多低于历史平均水平。
汇丰：信息科技已经成为新兴市场股市最大的板块。
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