摘要：最终的苦果国家党吃下了，一切资本的流动面对新西兰资产的时候恐怕都需要重新的考虑了。
经常项目和资本项目之间是一种动态的组合，这样的四个动态组合本身就形成了一个循环的关系，而由其本身对应的汇率波动的每个阶段的影响因素就会完全不一样；
经常项目顺差+资本项目顺差
经常项目逆差+资本项目顺差
经常项目逆差+资本项目逆差
经常项目顺差+资本项目逆差
新西兰的经常项目的支柱性产业乳制品行业得益于2008年的4月7日新西兰与中国签署了《中新自贸协议》以及中国国内爆发一整年的“三聚氰胺奶粉”事件重创国产奶粉品牌消费信心，这些外部因素导致中国对新西兰奶粉需求迅速大幅提高，直接增加了新西兰的出口贸易收入，贸易结算的需求增加支撑了对纽元的需求，虽然新西兰长期经常项目都是维持逆差，但是其中很大一块都是和基本收入项下的投资收益有关系（事实上这部分仍然是和资本项目高度相关）；
经常项目+资本项目的组合可以说在新西兰这个国家表现的将会是犹如教科书一般，强势的经常项目（尤其是贸易项）叠加一个资本和金融账户的流入（负债增加）这就是一个索罗斯先生在炼金术里面阐述的正反馈般的自我强化和循环；
相对的利差水平的拉大大量资本的套利行为导致的资本的涌入，同时本币升值带来的资产端的升值（外币负债贬值）会加剧资本的涌入，资本追逐无风险收益的同时也会通过金融系统向市场提供过量的投机资本去追逐本币资产，随着本币资产的逐步上升，又会进一步的导致投机资本投资回报预期开始更为的关注本币资产投资的回报预期R（A）。
这一阶段开始了自我强化的过程，过度的预期开始忽略政策管理对于资产过热的担忧和干预，市场自我扭转的前提开始出现；而一旦自我扭转出现,对于资产投资回报的预期就会加速的导致资本的流出；
新西兰的金融和资本账户下的负债端意味着海外投资者通过资本账户持有的新西兰资产，这其中包括了股票投资基金，债务工具，债券，货币存款，贷款，保险养老贸易信贷和其他的应收账款，负债端的增加（绿色）意味着国际资本通过金融和资本账户流入新西兰，而负债端的减少（红色）意味着资本的流出。
图：NZD汇率的不同阶段
新西兰的这次选举，工党的上台不仅仅是说短期的影响，将会从长远结构上影响到新西兰的框架，当然最主要的就是将触发了新西兰第三阶段的组合。
这一阶段新西兰将受到资本项目的严重冲击和挑战。
对于新西兰的选民来说，过去数年间受到地震重建需求和外来投资移民涌入拉动而高涨的房价已经成为了心头之痛，这也就是前面索罗斯正反馈机制中所描述的这般：
“相对的利差水平的拉大大量资本的套利行为导致的资本的涌入，同时本币升值带来的资产端的升值（外币负债贬值）会加剧资本的涌入，资本追逐无风险收益的同时也会通过金融系统向市场提供过量的投机资本去追逐本币资产，随着本币资产的逐步上升，又会进一步的导致投机资本投资回报预期开始更为的关注本币资产投资的回报预期R（A）”
虽然在国家党执政期间该国经济增速确实也在过去5年间跑赢多数发达经济体，但资产价格尤其是和民众欣欣相关的核心资产（房地产）的投机循环，许多新西兰选民并未觉得他们分享到了经济增长的收益，过去的数年里这种循环进一步的加深，从讨论高房价成因，到归结为外国人投机炒房（尤其是中国人）再到大选前国家党选择金融体系限制贷款的政策出台来试图给地产降温平衡民意；
但这矛盾的深化并没有因为国家党的政策就得以缓解，这也就造成了工党和新西兰优先党之所以可以在大选阶段最终选票权衡国家党，并且能够在核心一问题上打成共识：
反对移民削减移民数量，限制海外投资者（投机者）买房，对新西兰普通老百姓财政补贴和加大社会福利待遇等社会的选票和民愤最终将工党和新西兰优先党送到了权利游戏的皇冠，第一次发生了在大选中赢得最多选票的政党却被排斥在新政府之外的状况，少数党顺利把国家党踢出局，顺利完成组阁成功（两党相加将拥有63个议席，在该国议会下院总共120个席位中超过半数，并多于国家党所获的56席），而这种两党的联盟恰恰更多的说明两党之间的共同利益和目标是非常清晰的；
过不了多久和国家党密切的现任代理和上任RBNZ新西兰央行的行长也会黯然失神，后面该到期换人的也需要考虑到新皇冠所有者的影响，未来在权力皇冠下的新西兰央行的政策或许将会和上一任变得相当的不同；
新西兰的新皇冠登基，按照竞选纲将会实行一套100天计划，这其中将包括在圣诞节前实施“禁止海外买家购买新西兰现房”的政策，还有新的移民政策等，这些将会逐步的把新西兰带入到第四个部分就是经常项目的逐步好转（回归务实）而资本项目将会呈现逆差（流出的情况）（脱离务虚）的循环；
资本项目的预期实际上已经开始反应在了新西兰的资本市场上，新皇冠确定的昨日，新西兰股市中两只养老房地产公司的股票均超过了10%的下跌；
呵呵，汇率只是这些组合反应的结果，虽然理论上汇率能够均衡矛盾，但事实上过去两年里反弹且被新西兰央行口头干预认为过高的汇率，不就是资本项目加速流入，套利资本涌入新西兰资产导致的结果么？新西兰央行一直试图去平衡资本驱动汇率和汇率对经常项目之间的平衡关系，但却并不是特别的有效（新西兰央行认为的汇率0.7是合理的）
现在，最终的苦果国家党吃下了，一切资本的流动面对新西兰资产的时候恐怕都需要重新的考虑了，呵呵事实上已经出现了新西兰资本账户负债端减少的情况（资本流出）了
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