核心观点：
2008年次贷危机以来，全球国际资本流动呈现出与此前不同的一些新趋势。国际资本流动的活跃度显著降低，债务性质的国际资本流动大起大落。欧洲商业银行大举撤资，中国和俄罗斯等新兴经济体出现国际资本的大规模净流出。不少新兴经济体同时经历了非居民的资本撤回和国内居民主体的国际资本外流。不过，次贷危机以来，新兴经济体爆发外部危机的次数较之以前要少得多。近年来国际资本流动这些新特征的背后，有周期性因素如全球风险因素和发达国家货币政策的溢出效应，也有结构性因素，比如欧洲银行业监管规则的变化和新兴经济体浮动汇率制度的建立和完善等。在此期间下，受国际和国内因素的双重影响，中国的国际资本流动同样呈现高的波动性。展望未来，随着全球金融体系恢复稳定，全球经济增长前景回归正轨，全球和中国的国际资本流动有望稳步走出目前的低谷。
2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产倒闭，此举将美国次贷危机推向顶点，引发全球金融海啸，导致全球国际资本流动出现剧烈波动。本文希望纵览次贷危机爆发以来全球国际资本流动的全景图，找出危机后国际资本流动的新特征，分析其背后的成因并研判其未来的走势。
一、次贷危机后全球国际资本流动的六个特征
1、全球国际资本流动的活跃度远未恢复到危机之前的水平。
次贷危机以来的全球国际资本流动形势就像“飞人”博尔特在退役之战上的表现一样：高位急跌后踉踉跄跄重新起步。根据麦肯锡的有关统计，2007年次贷危机之前，全球国际资本流动的规模达到历史高点，年资本流动总规模高达12.4万亿美元。在次贷危机的冲击之下，全球国际资本流动规模从高位大幅回落。2009年全球资本流动规模达到低点，略超2万亿美元。此后在2010年虽低位反弹至6.4万亿美元，但其后在欧债危机的负面影响下再次一蹶不振，直到2016年，全球国际资本流动的规模可能仅为4.3万亿美元，是2007年高点水平的三分之一。
2、债务性质的国际资本流动大起大落。
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