新一轮“猪周期”要来了：环保压力或让市场的期待落空

本周，有卖方分析师高唱新一轮猪周期或将开启。

2017年1-6月，猪肉价格持续回落，成为拖累CPI的重要因素。生猪价格从年初的 18 元降至 6 月的 12.8 元，同比跌幅高达16.7%。7月起，猪肉价格出现反弹，9月份一度回升至14.9元。

截至本周，猪肉概念股的代表——牧原股份今年以来涨幅逼近70%。另一只概念股温氏股份业绩预告显示，今年前三季度净利润为40-43亿元，同比下跌60.32%-63.09%，但比上半年业绩大幅好转。

然而，从另一个侧面观察，多家猪肉概念股龙头却做足了现金流准备，或是为抵御猪肉弱周期引发的“寒冬”。

经查阅公告发现，牧原股份2017上半年的筹资活动产生的现金流量净额为31.8亿元，比去年同期增长402%；温氏股份和雏鹰农牧今年上半年的筹资活动产生的现金流量净额分别为—5.47亿元和28.5亿元，分别比去年同期增长85%和159%。

新的猪周期真会来吗？

特殊的历史最长“猪周期”

2015年生猪和能繁母猪存栏量大幅下滑，导致猪肉供给大幅下跌，猪价则一路飙升，并在2016年年中见顶。

2017年上半年，猪价连续6个月持续下滑，7月份开始出现反弹。

猪肉概念股上市公司的销售数据也出现一定程度增长，比如：牧原股份生猪销售收入10.64亿元，环比增长7.15%，商品猪价格在9月上旬小幅下降，中下旬猪价走势稳定。

实际上，本轮猪周期在2012年9月开始，已持续将近5年，堪称“历史最长猪周期”。业内认为，前两轮猪周期分别是2006年6月-2009年6月、2009年7月至2012年8月。

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