高盛的“身份危机”

高盛(Goldman Sachs)赚钱太少并不是世上最糟糕的问题。而在这家投行的纽约总部，这感觉像是一种侮辱。

高盛并未遭遇像2008年那样的金融危机，当时，在整个华尔街可能崩盘带来的恐慌中，高盛正式转变为一家“银行控股公司”。如今，高盛面临的是更深层次的问题：身份危机。

高盛曾经是许多竞争对手银行的榜样----因其一心一意专注投行和交易业务而既受到羡慕又受到厌恶。但正如高盛上周二公布债券交易营收锐减26%所证实的，银行业已经发生变化。如今不是摩根大通(JPMorgan Chase)等放贷机构想变得像高盛那样富有魅力，而是高盛需要更像它们。

这是一个说明问题的时刻，尽管不如2008年那样引人注目。在全球化和金融自由化的推动下，投行业务走过了利润丰厚的20年。高盛的收入自1999年首次公开发行(IPO)至2007年间增长迅速。它在财务上的表现无懈可击，尽管事实证明它亏待过一些客户。

但你猜怎么着？监管发挥作用了。政府和央行监管者开始着手让复杂的债券和衍生品交易（这正是高盛擅长的业务）变得成本更高、利润更少。如今的规则更有利于吸收存款和放贷，而不是金融“巫术”。

高盛困境的第二个方面不在任何人的计划之内。金融危机以来实施的巨量货币宽松抑制了波动性并让市场更可预期。本身也承受压力的对冲基金，不再需要酬谢高盛等承担金融风险的机构。

高盛的债券和大宗商品交易部门（包括董事长兼首席执行官劳埃德•布兰克费恩(Lloyd Blankfein)在内的一批领导都来自这一部门）说明了不同的问题。该部门曾在高盛的纽约总部占据两层楼，但随着华尔街的总债券交易收入自2009年以来减半后，该部门已缩减至一层楼。越来越多的价格由计算机负责计算，而非人工。

当你严重依赖一个引擎时，如果这个引擎出问题，你就麻烦了。高盛的金融咨询和融资部门表现良好，它还有一家投资管理公司。但高盛缺少一个消费业务部门，譬如摩根士丹利(Morgan Stanley)的财富管理业务，或者摩根大通等银行的贷款和信用卡业务。

一个令高盛蒙羞的事实是，美国的零售银行业务不仅变得比投行业务更可靠，而且更有利可图。摩根大通的资产负债表规模是高盛的三倍，其零售银行业务部门第三季度实现了19%的股本回报率，而高盛为11%。

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