在最新的报告中，一直对全球资本开支看法悲观的高盛改变了态度，认为全球资本开支增速已经触底。
高盛预计，今年其研报覆盖的2500家公司的总资本开支预计将同比增长4%，与4%的全球实际GDP增速和8%的销售总额增速相符。
但高盛同时指出，要称之为资本开支恢复增长还为时尚早。原因是在很多行业，资本开支增长的本质并不是扩张性的，而是防御性的。也就是说，企业增加资本开支是为了对抗破坏性的竞争和监管政策的变化。
而在另一些行业，随着最近3-5年的大规模投资陆续见到成果，股价持续从有效的资本开支中受益。
全球企业增加资本开支，究竟是受到哪些不同因素的驱动？
四大阻力的消解
高盛之所以对全球资本开支长期持悲观态度，主要有四个原因：名义GDP增速低迷，全球产能过剩，不确定性和技术。但高盛称，目前这四个方面的压力似乎都有所缓解。并令资本支出的前景发生了改变：
GDP名义增速
高盛经济学家预计，受新兴市场和美国拉动，今年全球GDP名义增速将达6.2%，为2011年以来最快。
产能过剩
尽管全球产能过剩局面仍然存在，但在中国过去一年多的供给侧改革努力下，全球产能过剩开始得到缓解。
不确定性
地缘政治和政策不确定性造成商业信心低迷。这些问题的不可预见性仍然令部分企业在做出长期资产投资决策时犹豫不决。然而，一些资本支出密集型行业正在从更加积极的政策中受益，例如基建和电动车。
技术
尽管全球（除中国以外）资本密集度仍然低于历史水平，但无处不在的技术和其带来的破坏性竞争正推动企业去投资新型资产，以完成更新换代、赶上新的竞争形势。
未来三年的分化趋势
2013-2016年，全球资本开支平均年增长率为-6%。高盛预计，未来三年年全球资本开支平均年增长率将回升至1.5%。分行业来看，13个行业的资本支出将增加，5个将减少。
资本开支的目的：防御，增长，还是创新？
高盛指出，并非所有资本开支的目的都是为了促增长，例如有些企业是为了不在激烈的行业竞争中被踢出局而“被动”增加资本开支。总的来说，增加资本开支的目的可以分为以下几类：
防御型
高盛指出，对于汽车业OEM（Original Engineering Manufacturing，原厂委托制造）来说，投资支出的增加部分是因为与排放相关的行业政策要求企业进行大量的前期投入，以完成必要的研发并更新生产设备。
零售业的资本开支就是典型的防守型做法。例如沃尔玛在技术和电子商务的投资、在价格和并购上的努力让其最终可以应对充满挑战的零售业环境。
增长型
大型科技公司对新的终端市场（常常也是资本密集型市场）的野心是软件行业资本支出高企的重要原因。
谷歌母公司Alphabet、Facebook、阿里巴巴和微软这四家公司的资本开支高达180亿美元，占高盛覆盖的190家软件公司在2016-2019年前新增资本开支的70%。原因是这些公司开始涉足汽车、零售和云服务等相对更重资产的行业。
此外，半导体行业的资本开支增速也相当高。
除了大型科技公司之外，美国石油勘探及生产、新兴市场消费品均是资本支出较高的行业。
创新型
对于那些并不处于长期增长趋势中对企业来说，一家企业的增长往往会让其他竞争者付出成本。对这些企业来说，研发拉动型创新优势是十分关键的竞争优势。
但即使是在以创新为资本开支目的的企业中，也分为了“防守型”和“增长型”两类。在高竞争、低回报的产业里，例如汽车业，研发更像是一种为了“留在场内”而付出的代价。而在产品周期更短的行业里，例如消费型电子产品，研发支出的质量比数量更重要。
除此之外，高盛指出，在那些不存在需求拉动型通胀的资本密集型行业，部分企业对待资本开支仍然十分谨慎：
在美国，今年这种趋势已经发生了改变，增加资本开支的企业正在跑赢那些更喜欢留存现金的企业，而在2011-2015年情况则恰恰相反。
但在欧洲，企业的态度仍然十分谨慎，尤其是在那些刚刚经历了资本支出超级周期的行业，以及有足够的沉没投资和闲置产能、足以在短期内应对需求回升的行业。
为什么企业前几年那么“抠门”？
过去几年是资本充足、借贷成本相当低的一段时间，但企业却并没有借此机会去投资高风险或者低回报的项目。
高盛认为，原因可能是资本需求比资本供给更加重要。例如，采矿业的勘探支出占营收的比重处于1990年以来的最低水平，原因是矿主们似乎更关注资本回报，而不是将增量现金流投入再生供应（regenerating supply）。
小摩：全球企业资本开支回升
不久前，摩根大通也表达了对资本开支复苏的乐观态度。
小摩的统计数据显示，全球企业的资本开支意愿和规模正在回升，并且有望继续扩大资本开支。
小摩指出，今年四季度资本开支进一步扩张的三个理由是：强劲利润，企业信心，以及目前尚在低水平的利率。
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