10月底，中国债券市场经历暴跌，10年期国债收益率在10月31日突破3.9%，攀升至2014年10月以来的历史高位，但市场上对此次暴跌均持有乐观态度。
11月2日报道，对于本次债券市场的跌落表现，分析人士认为有经济基本面向好、通胀压力抬头，追随美债利率上升等看法。
中国影子银行的问题在博鳌论坛上成为热议话题（图源：VCG）
中共十九大闭幕后即出现这样的暴跌，最根本原因被认为是市场接受到新领导班子政策收紧的信号。
在十九大之前，就已有分析指出货币政策和流动性环境或在十九大后迎来转向，十九大之前为了保证重要会议的胜利召开，一般以维持经济稳定为主要任务，政策环境也相应较为宽松，同时，由于货币当局的活动多集中于准备会议，去杠杆的进程会相对放缓。
因此，市场看到9月的信贷数据非常强劲，即便剔除季节性因素，家庭和企业贷款均大幅增加，甚至消费贷和影子银行也呈卷土重来的上升之势，但会议成功召开后，货币政策即将收紧。
10月18日至24日召开的十九大，不但决定了中国新的最高领导班子，也为未来5年甚至30年中国经济发展定下新基调。中国国家主席习近平在十九大报告中，并未提及2020年国民收入翻一番的目标，而是36年来首次改变对中国基本矛盾的表述，指出问题从“落后的社会生产”，变为“不平衡不充分的发展”。这体现了相较于经济增长的速度，质量、公平、结构升级将会成为更重要的目标和考量因素。
更进一步解读则是，即使牺牲一部分经济增速也要解决影响长远发展的根本性问题。这一基调的奠定，就扫清了去杠杆路上最大的障碍，即去杠杆的过程中不可避免的造成经济增速一时降低这一问题。
外界普遍确信去杠杆、规制影子银行乃至货币政策转向偏紧，是十九大之后的大趋势，是因为若要实现习近平提出的“经济持续健康发展”和“守住不发生系统性金融风险的底线”，中国高达GDP250%的高杠杆问题就是不得不直面的痛点，而影子银行更是宏观审慎监管的重要领域。
正如中国银行行长周小川10月15日在华盛顿出席G30国际银行业研讨会上所指出的，中国整体宏观杠杆率较高，尤其是企业部门债务占GDP比较高。并且，周小川在提到中国金融稳定问题时，将影子银行列为四大重点监管对象之首。
IMF在4月19日发布的《全球金融稳定报告》中提到，当前中国银行业的资产规模已达到GDP的三倍以上，而其他非银行金融机构的信贷敞口也有所增加。中国许多金融机构资产负债存在着严重错配，流动性风险和信贷风险处于较高水平。而在2016年10月IMF的一篇《Resolving China’s Corporate Debt Problem》工作论文中，提到中国2009年至2015年间信贷平均增速高达20%，大幅超越名义GDP增速，需要防范如西班牙、泰国以及日本这些信贷缺口类似经济体的前车之鉴。
此外，国际清算银行BIS近年来也频频警示中国银行业风险，根据BIS在2015年9月首次提出的以私人非金融部门信贷和GDP缺口测量各国债务水平的指标来看，中国在两年前这一缺口指标便已经高达25%，超出2%至10%的正常范围，是全球最高水平。以史为鉴，BIS提出，一旦一国缺口指标超过10%，随后三年，该国有三分之二的概率发生“严重的银行业紧张情况”，并预测中国会在三年内发生银行业危机。
IMF对中国经济存在的隐患提出了警告（图源：新华社）
不仅局限在货币政策领域，十九大后紧缩的政策，还体现在房地产调控政策也不会放松。习近平在十九大上继续强调了“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居”。这两年，伴随着房地产价格的过快上涨，房地产相关风险，最主要是金融风险是有所上升的。
总之，中国的国债利率暴跌可以视为一叶知秋，其背后是政策从对经济增长速度的重视，向对经济增长质量和金融系统安全重视转变。去杠杆的加速，影子银行的收紧，以及房地产长效机制推出前的房价调控措施或将继续。基于此，有观点认为，虽然2017年中国的GDP可以保持6.8%的增长，2018年或减速至6.3%。
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