在过去两年中热度大涨的“Smart Beta”投资策略，如今也日渐式微。
据高盛近日报告，到目前为止，年内新成立的Smart Beta策略基金仅有36只。相比之下，2015年和2016年新成立的这种基金则分别达到107和91只。
（上图来自高盛研报）
Smart Beta属于被动投资策略，在近年来美股大牛市，资金持续抛弃主动投资基金而不断流入被动投资的过程中，这种策略也相应火了起来。但
与一般的被动投资策略不同的是，Smart Beta在选股时又增加了不少复杂的指标，具有主动投资的部分特征，以试图跑赢市场。
高盛在报告中称，对于Smart Beta ETF来说，顶级玩家之间开始迎来市场份额的整固，费用开始下行，新入场者成果寥寥，都打击了其他人继续进入这一领域的兴趣。
对于这个市场面临的压力，高盛列出了三大来源：
过去两年入场者太多。2015年和2016年平均每年100只新Smart Beta策略基金成立，令这个领域如今变得相当拥挤，也给其他人进入带来了较高的门槛。
顶级玩家强者恒强。在ETF领域，贝莱德、Vanguard、Invesco、WisdomTree以及State Street是最大玩家，他们所掌握的巨量资本，让他们不仅在推出新基金上有很大优势，也更容易和其他公司进行整合。
费用不断下行。费用收入下行的压力显著加大，也导致新玩家更难进入这个市场。
（上图来自高盛研报）
在投资领域，所谓“beta”指的是符合大市的表现，“alpha”则指代跑赢大盘的超额收益。
在1960-1970年代，学院派金融学研究发现，“没有谁能击败大盘”，这也就是所谓的效率市场假说。这种理念逐渐被广泛接受，进入常识范畴，也成为指数基金得以创建的理论基础——只要在成本尽可能低的前提下追随大盘指数就好。
不过从1980年代开始，研究人员逐渐发现了一些系统性的方法，让人们可以切切实实地击败大盘，Smart Beta对应的也正是这种理念。
尽管Smart Beta领域的发展放缓，但这并不意味着被动投资也是如此。
据EPFR数据，在过去12个月中，被动股票型基金吸引的资金流入达到6200亿美元，同期主动型基金则出现3590亿美元的资金流出。单从美国来看，ETF总资产在8月已经达到3.1万亿美元，较一年前增加了7000亿美元。
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