瑞银的惊人发现：剔除能源业，美国经济增速还不如2010年

摘要：与市场共识相反，美国消费者的开支情况不但没有好转，反而在继续压缩支出。并且随着个人储蓄率跌至十年最低，在可预见的未来，别对个人消费支出大幅增长抱太多期望。

瑞银（UBS）在上周发布的全球经济展望报告中语出惊人：美国当前的经济增速被夸大了。如果剔除能源业，那么美国的经济增速仅为1%左右，是2010年以来的最慢速度。

瑞银首席经济学家Arend Kapteyn snarkily在这份厚达220页的报告中指出，对美国经济增长的主要贡献来自于能源部门。

下图中蓝线是经济增长率，红线是整体经济增长减去能源部门的投资贡献，瑞银称之为“去除能源的潜在增长”。图标显示，美国除能源业之外的经济增速已经大幅放缓，从2015年的2.6%下降到2017年的1%左右：

这意味着，与市场共识相反，美国消费者的开支情况不仅没有好转，而且在继续压缩支出，并且随着个人储蓄率跌至十年最低水平，别对可以预见的未来个人消费支出大幅增长抱有太多期望。

瑞银评论称：美国经济只能生产这么多了，当某一个部门（能源业）非常强大，吸收了不成比例的劳动力的时候，其他部门就会萎缩。

由于能源业的贡献大量转化为了整体宏观经济增长持怀疑态度，瑞银对美国明年经济增长预期比市场共识低20个百分点。