核心观点：
1、发达国家进入政治动荡期，不利于其风险资产和汇率。
美国参议院共和党 将废除奥巴马医保中的个人强制保险条款纳入其税改计划中，给税改方案的通 过增添了新的不确定性；特朗普“通俄门”再度发酵，特别检察官罗伯特·穆 勒在10月中旬向美国总统特朗普的竞选团队首度发出正式传票，意味着相关调 查可能已出现升级；耶伦宣布在离任美联储主席后也将不再担任美联储理事， 美联储构成的不确定性进一步增加；德国组阁谈判破裂，意味着默克尔需重新 谈判寻求组成多数派政府，组成少数派政府或重新大选的风险大增。发达国家 政治风险上升不利于风险资产和汇率，发达国家货币和股市走弱，金价上涨。
2、商品价格变化开始向股债传导。
受延长减产预期支撑，油价仍维持高位， BRENT原油维持在62美元/桶水平，油价走高带来全球通胀预期回升和利率上 升。不过，美国原油产量和库存都出现恢复迹象，我们预计油价短期仍有下行 压力。此外，A股有色金属板块、欧洲矿业股等则受到了商品价格走弱的拖累。
3、密切关注资本流动形势是否有所恶化。
近两周在岸离岸汇差（CNY-CNH） 持续为负，收盘价持续弱于中间价，在发达国家国债利率未明显上升、美元指 数下跌1.3%的情况下，人民币仅微升0.17%，且表现弱于多数新兴市场国家货 币，造成人民币汇率指数下滑，显示来自自身因素的贬值压力或加剧，需密切 关注资本流动形势是否有所恶化。
图文简评：
一、多重冲击下发达国家股市调整
1、美国税改遇波折，特朗普“通俄门”再度发酵，美国政治风险上升造成美股调整；
2、日股仍然存在与日元的反向关系，日元升值加大日股调整压力；
3、金属价格走弱造成矿业股、工业股走弱，财报季多家企业财报不及预期，“脱欧”阴影等因素造成欧股下跌。
二、A股市场：大盘股继续表现出众
三、全球主要国家利率上升
四、美国政治风险上升推升金价
五、煤炭现货价格继续走弱，期货价格反弹
六、油价面临着调整压力
11月17日，受国际油价上涨的影响，国内汽、柴油价格每吨分别提高265元和250元，涨幅在3%以上（各地区有差异）。
11月14日，国际能源署发布最新月报显示，暖冬导致原油消耗量减少，全球原油需求在未来几个月可能会增长更慢，这可能会使市场在明年上半年再次出现供应过剩。该机构将今年和明年的原油需求预期下调了10万桶/日，2017年调整为150万桶/日，2018年为130万桶/日。
受延长减产预期支撑，油价仍维持高位，油价走高带来全球通胀预期回升和利率上升。不过，美国原油产量和库存都出现恢复迹象，我们预计油价短期仍有下行压力。
七、原油库存和美加钻机数量上升
八、中国、印度需求是重要的边际变量
九、三个原因促使美元指数调整
美元指数调整的主要原因有三：
（1）欧元区经济数据强劲，经济预期乐观。
（2）美国税改进入“深水区”后问题复杂化。
（3）特朗普“通俄门”再度发酵。
尽管如此，美元指数仅仅下跌1.3%，原因同样强劲的美国经济基本面和核心通胀的回升。
美德利差持稳，美元指数的下跌与利差有所分化，显示美元指数的下跌可能受到临时性因素影响，上周的波折不会影响美元短期的上行之势。
十、美元指数小幅下跌，与利差表现分化
十一、汇差显示人民币贬值压力或有加剧
十二、2017多国房价涨势放缓
十三、10月欧元区景气度最强
十四、10月全球景气程度维持在高水平
十五、10月全球通胀压力有所下降
十六、金砖国家通胀处于下降趋势中
十七、新兴市场实现更快经济增长
三季度中国GDP同比增长6.8%，较二季度小幅回落0.1%；英国为1.5%，与前期持平；美国为2.3%，较二季度小幅上升0.1%；
三季度韩国、新加坡、越南、中国台湾、泰国、马来西亚经济增速均较二季度明显上升；
三季度德国GDP季环比初值为0.8%，高于预期和前值0.6%，为2011年来最佳表现，同比初值为2.8%，大幅好于预期的2.3%，与更加高频的景气数据相一致，主要受强劲的出口和投资带动；
三季度日本GDP环比折年率增长1.4%，其中净出口贡献了0.5个百分点，体现了全球需求改善对日本经济的带动，但国内消费者支出偏弱
十八、主要国家经济增长平稳
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